欧洲央行莱恩警告勿过度关注中性利率 - 彭博社

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示，在决定借贷成本应下调至何种水平时，该行将审慎研判经济数据，而不会过多考虑常被奉为指引明灯的所谓中性利率。

莱恩在接受彭博社Odd Lots播客节目采访时表示，随着利率接近不再抑制经济增长的水平，关于这一理论阈值的争论"意义有所减弱"。他指出，这个概念在通胀飙升、政策制定者需要展现实现通胀目标决心时更具参考价值。

收听：菲利普·莱恩谈欧元区重大挑战（Odd Lots播客）

“建立叙事框架很重要，其中一个关键框架是当通胀远高于2%时，必须让各方明确货币政策将保持紧缩立场，“莱恩表示，“而当我们接近目标区间时，不必拘泥于中性概念，应聚焦于当前最合适的政策力度。”

调查显示多数经济学家认为欧洲央行中性利率区间为2%-2.25%

数据来源：彭博社1月17-22日经济学家调查

随着欧元区通胀接近目标水平，关于利率还应下调多少的争论日益激烈。自去年6月以来，欧洲央行已五次下调存款利率至2.75%，市场预计今年至少还会有三次降息行动。

截至目前，欧洲央行一直将其政策立场描述为"限制性”，多位官员主张借贷成本需要降至中性（即便不是彻底刺激性的）水平。问题在于，中性利率难以实时观测。

自欧洲央行1月30日上次设定利率以来，包括副行长路易斯·德金多斯和执行委员会成员皮耶罗·奇波洛内在内的政策制定者都试图淡化这一概念对决策的参考价值。

这些言论凸显出讨论进展之迅速。行长克里斯蒂娜·拉加德上周强调了一份新员工文件，其中包含对中性利率的最新评估，她表示这将作为未来决策的基础。

上周五发布的这份报告指出，中性利率可能介于1.75%至2.25%之间。但研究人员警告不要过度依赖中性利率，称虽然估算值"不能被视为在任何时间点机械衡量适当货币政策的标尺”，且"没有替代方案能取代基于数据全面分析作出的决策"。

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莱恩还建议关注更具体的数据点。

“我们在价格数据中看到了什么？我们在活动数据中看到了什么？我们在传输数据中看到了什么？“他说，“从政策角度来看，我们真正强调的是灵活性。能源形势正在变化，未来几周可能还会朝任一方向发生变化。”

1月份通胀意外上升至2.5%，潜在压力保持稳定，而服务价格涨幅（近几个月来的一个关键焦点）仅略有下降。

莱恩仍然表示，后者"比我预期的要温和”，并补充说"很快，我们将回到2%的目标”。