国债延续跌势 就业报告未改美联储政策路径——彭博社
Michael Mackenzie
美国国债下跌，并在纽约交易时段尾盘保留了大部分跌幅。此前好坏参半的就业数据令交易员坚持认为，美联储将在今年晚些时候之前保持利率稳定。
周五的下跌推动对政策敏感的两年期国债收益率上升7个基点至4.29%，交易员维持对9月份降息25个基点的押注。总的来说，掉期市场暗示今年将降息约35个基点，第二次降息25个基点的可能性不到50%。
“这肯定打消了市场对3月份降息窗口的预期，“Amundi US Inc.固定收益和货币策略主管Paresh Upadhyaya表示。“我们现在处于暂停状态——如果加上政策不确定性，可能会无限期暂停。”
就业数据公布后两年期国债收益率上升
来源：彭博社
美国劳工统计局周五的报告显示，上月非农就业人数增加14.3万人，12月修正后为增加30.7万人。美国劳工统计局表示，洛杉矶的野火以及美国其他地区的严冬天气对该月的就业"没有明显影响”。
高盛资产管理公司多行业固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，考虑到1月份整体增幅较弱，而修正值较高且失业率小幅下降，就业报告"好坏参半”。因此，她表示"美联储可能会谨慎对待今天的报告，不会过度解读。"
即便在周五的波动后，收益率仍接近2025年周三触及的最低水平，当时疲软的服务业活动和财政部季度发债计划引发了下跌。本周的所谓"国债再融资"是斯科特·贝森特执掌后的首次操作，暗示增发至少还要推迟几个季度。
10年期收益率在1月中旬触及4.81%峰值后，目前已回落至4.49%附近。就业数据公布后周五微升5个基点。
“10年期国债能否持续上涨取决于就业报告是否验证这波行情，而数据并未支持，“WisdomTree固定收益策略主管凯文·弗拉纳根表示。
交易员们正在消化美联储将长期暂停降息的预期，因通胀和政策走向存在不确定性。尽管经济展现韧性，但通胀比预期更顽固——仍高于美联储2%的价格稳定目标。
市场隐含预期显示，继去年三次降息后，美联储重启降息的时间点数周来在6月至9月间摇摆不定。
“整个上半年我们都将处于暂停状态，“贝莱德投资组合经理杰弗里·罗森伯格接受彭博电视采访时表示，“美联储需要更多数据来加快降息步伐。”
罗森伯格认为，随着近期期限溢价（投资者持有长期债券要求的额外收益）的"部分正常化”，10年期国债相比曲线前端更具吸引力。他表示市场正等待华盛顿公布税收和财政支出细节，“这将影响10年期收益率和期限溢价的最终定位。”