伊塔乌资产管理公司因特朗普减少对大宗商品股票的押注——彭博社

伊塔乌资产旗下的阿斯加德基金家族，因唐纳德·特朗普政府相关风险，削减了大宗商品相关股票的头寸。

同样来自杜纳米斯基金家族的股票经理路易斯·里贝罗认为，在美国总统特朗普任期内，原材料价格走势存在极大不确定性。特朗普宣布对墨西哥、加拿大和中国等国家加征关税，同时政府试图刺激本土能源市场。

“我对特朗普时代整体大宗商品走势持保留态度，“里贝罗在采访中表示，“如果油价下跌，很难看到大宗商品上涨。两者存在相关性。”

他还评估认为，基于美元看涨预期押注出口企业的策略已失效。今年以来美元下跌约6%，而雷亚尔成为主要货币中表现最佳者。里贝罗进一步指出，若未来利率下降且NTN-B债券收益率回落至"去年年初或年中水平”，可能触发股市上涨契机。

阿斯加德基金家族2024年收益率超12%（同期巴西股指下跌10%），当前仍持有公用事业、金融板块及高股息支付企业等本土股票——这种配置策略可能在未来数月继续引导权益类资产投资者。不过里贝罗承认，若本土信心指标改善，最大收益潜力将来自与国内经济挂钩的股票。

“如果情况真的好转，主要‘上行空间’将出现在其他市场，”里贝罗表示。“我们目前配置比例不高，我认为时机尚早，但会持续关注，因为这些资产相对于历史估值已大幅折价，但风险也更高。”

该基金经理认为，新兴市场股市相较美国标普500指数的严重‘跑输’表现，导致全球对这些资产态度冷淡，但在智利、波兰和中国等国家创造了机会。

尽管除印度等个别案例外，新兴市场资产普遍存在大幅折价，里贝罗解释称基金重点关注那些公共政策对经济刺激支持力度大的国家，并以中国为例。他管理的基金全球敞口约为15%。

里贝罗表示，其管理基金去年部分正收益来自投资阿根廷的决定。虽然该国股价吸引力下降，但过去几个月经济领域频传利好，且尚未完全反映在价格中，这位Itaú Asset的经理说道。

他认为阿根廷存在积极催化剂，例如今年中期选举可能让总统哈维尔·米莱获得多数席位，以及汇率完全自由化。

“鉴于当前的不对称性，远离新兴市场存在风险，”他表示。

根据巴西资本市场协会Anbima数据，Itaú Asset管理资产超过1万亿雷亚尔，是巴西第二大资产管理公司。