厄瓜多尔总统选举：债券市场反弹后诺沃亚领先 - 彭博社
Zijia Song
1月10日，丹尼尔·诺沃亚在厄瓜多尔瓜亚基尔进行竞选活动。
摄影师：Vicente Gaibor/Bloomberg当他成为厄瓜多尔历史上最年轻的当选总统时，丹尼尔·诺沃亚承诺以紧迫感应对犯罪和财政双重危机。然而他最大的胜利或许来自华尔街。
上任仅14个月（且已开始面临连任竞选），诺沃亚已成功推动这个南美国家在债务市场实现逆转。通过推行财政改革，他首次让这个屡次违约的国家自2022年以来摆脱债券困境，推动了"债务换自然"交易需求，并为投资者带来了100%的回报率。
这些可能不是厄瓜多尔民众最关心的问题——犯罪问题目前高居榜首——但这些政绩亮点足以让诺沃亚成为本周日大选的明确领跑者。这位37岁的香蕉帝国继承人在民调中遥遥领先于最接近的竞争对手卢西亚·冈萨雷斯，近期调查显示其优势在投票前夕持续扩大。
“从投资者角度看，他最终让所有人感到惊喜并超出了预期，“欧亚集团分析师Risa Grais-Targow表示。
市场关注的问题是诺沃亚能否获得足够支持，在第一轮投票中以50%加一票直接胜出，或至少获得40%选票且领先第二名10个百分点。否则该国将于4月举行第二轮投票。
血腥选举
债券持有人此前已因厄瓜多尔政局遭受损失。2021年，诺沃亚的前任吉列尔莫·拉索上任时承诺推行一系列市场友好型改革。在面临第二次弹劾时，他解散了国会，引发提前选举并终结其政治生涯。在此期间，厄瓜多尔陷入更深危机，成为全球最暴力的国家之一。
诺沃亚在2023年这场血腥选举中胜出，借安全危机为筹码推动改革。他整顿国家资产负债表的举措赢得了投资者信任，并促成与国际货币基金组织达成40亿美元协议。
在降低凶杀率取得进展后，他近期却遭遇挫折。该国还面临其他问题，如持续干旱导致长达数小时的停电，以及去年迫使诺沃亚宣布紧急状态的山火。在全球高利率环境下，他尚未找到解决这一拉美国家常见顽疾——财政困境的长期方案。
尽管如此，他所取得的进展——包括一项增税措施——已足以让交易员们推高其约160亿美元全球债券的价格。根据彭博社的指示性定价数据，这些债券从2023年最低30美分升至约78美分。
诺沃亚还在竞选最后阶段发布了一系列公告，包括向从美国被驱逐的厄瓜多尔人提供最高1,410美元的现金支付、对墨西哥商品征收27%的关税、选举期间关闭边境，以及一项宪法改革，使审判前拘留嫌疑人变得更加容易。
观望
伦敦Ninety One的投资组合经理泰斯·卢表示，在诺沃亚胜选的预期推动主权债券今年上涨16%后，风险倾向于下行。他对该债券持中性态度。
“这种倾斜并不那么吸引人，”卢说。他补充说，如果诺沃亚败选，债券价格将因重组预期而大幅下跌。
对投资者来说，厄瓜多尔近期的政治历史足以让他们保持观望。许多人还记得2008年，当时冈萨雷斯的导师——反投资者的前总统拉斐尔·科雷亚——停止支付32亿美元的债务，这是该国历史上大约十几次主权违约之一。
T. Rowe Price新兴市场固定收益主管萨米·穆阿迪自去年以来已减少了对厄瓜多尔的敞口，尽管他认为诺沃亚在第二轮选举中有很大胜算。
“选民基础中存在很大程度的不确定性，”他表示。“在如此高的不确定性下，我不会基于这种观点采取实质性风险头寸。”
国会选举
无论谁胜选，都将面临今年填补15亿美元资金缺口、以及处理标普全球评级所称的2026年起极具挑战性的债券分期偿还计划。
纽约联博资深经济学家Katrina Butt表示，由于该国被债券市场拒之门外，今年大部分资金计划再次来自多边机构。
除总统选举外，厄瓜多尔立法机构全部151个席位也将在周日选举中角逐。诺沃亚强劲的民调表现也使其所在的全国民主行动党（ADN）有望在国会向科雷亚的公民革命党发起挑战。
ADN党素有从其他党派挖角议员的记录，此次有望赢得多数席位，从而获得持续推进改革、抵御弹劾攻势的实力。
在这个曾多次迅速朝不利于债券持有人方向发展的国家，国会选举前景又增添了一层不确定性。
“我们可能见证了厄瓜多尔最剧烈的抛售和最强劲的反弹，”Vontobel资产管理公司新兴市场债券投资组合经理Carlos de Sousa表示，“市场波动极其剧烈。”