美国就业岗位将减少，但降幅不及此前担忧——彭博社

美国即将公布的就业增长修正数据将大幅下调，但可能不会如最初预估的那么糟糕，这突显出劳动力市场正在逐步降温。

每年，美国劳工统计局的一月就业报告都会对截至上年3月的12个月数据进行修正。这些对历史调整的传统数据通常不会引起太多关注。但本周情况不同，因为该机构8月的初步预估显示下调幅度将达81.8万——创2009年以来最大降幅。

经济学家预计周五发布的1月报告实际下调幅度可能在60万至70万个工作岗位之间，这将在一定程度上缓解担忧。

修正数据显示美国就业增长更为温和

基于州失业数据的早期基准统计降幅为2009年以来最大

来源：美国劳工统计局、彭博社

除用于推算月度就业变化的商业调查外，劳工统计局还开展家庭调查以确定失业率。该调查也会根据人口变化进行调整——由于移民因素，人口数量将大幅增加。

以下是华盛顿时间周五上午8:30将公布的内容：

就业数据修正

劳工统计局每年会根据更准确但时效性较差的《就业与工资季度普查》对3月就业水平进行基准调整，该数据源基于州失业保险税收记录，覆盖近全美所有工作岗位。虽然修正可能显示2023年大部分时间及去年初的就业增长不如最初报告强劲，但多数经济学家认为劳动力市场仍保持稳健。

“总体而言，整体趋势将保持不变，”美国就业组织高级经济学家普雷斯顿·缪表示，“美国劳动力市场正在降温，但仍保持强劲势头。”

被称为机构调查的就业数据还将受到劳工统计局对其所谓“企业生死模型”调整的影响，该模型用于计算企业开张与倒闭的净数量。该调查同时会公布薪资和工作时长数据。

“如果就业人数下修的同时，薪资增长和每周工时仍保持稳定，这将强化经济保持韧性的观点——表明调整更多是统计核算因素而非真实经济放缓，”圣路易斯联储高级经济顾问亚历山大·比克指出。

彭博经济研究估算，基准修正与劳工统计局企业生死模型调整的综合影响将使就业人数减少93.4万。

人口控制变量

独立的家庭调查将纳入人口普查局更新后的人口预估数据，由于移民因素，该数据显著增加。这将导致1月份劳动力总量、就业及失业人数的预测值上调——历史数据不作修正，因此与前期数据不可直接比较。

近年来移民成为就业增长的主要驱动力，而本土劳动力规模几乎停滞不前。这对前总统特朗普构成关键议题，他计划大规模驱逐非法居留者，并通过加征关税促使制造业岗位回流。

“过去几年我们一直依赖外国出生工人支撑就业市场，”Lightcast高级劳动经济学家Ron Hetrick表示，他此前就职于劳工统计局月度就业统计项目。“如果这种净增长持续收紧，那么完全可以预期，曾经推动我们增长的因素将开始导致其衰退。”

若薪资数据被下调且家庭调查的就业指标被上修，这将缩小两者间的差距。两项调查的分歧引发了经济学家关于哪项调查能更准确描述劳动力市场的争论。

不同的叙事

数据修正可能缩小就业调查间的差距

来源：美国劳工统计局

一月非农就业

标准月度就业数据——包括非农就业人数、失业率、平均时薪、工作时长及其他劳动力市场指标——也将发布一月份数据。

根据彭博对经济学家的调查中值预测，继前两个月超过20万的增长后（部分反映了两次严重飓风后的复苏），上月非农就业人数可能增加17万。

这是对2025年就业市场的首次全面观察，但由于洛杉矶山火及美国其他地区异常寒冷天气，数据可能难以解读。这可能对一月份的就业增长和平均工作时长造成下行压力。

彭博经济研究指出…

“评估洛杉矶山火造成的总损失需要数年时间，但我们可以开始量化其对非农就业数据的影响——彭博经济估算这场灾难将使1月 headline print 数据减少约1.6万…与所有自然灾害一样，就业数据的下跌终将反弹——最终将提振对建筑工人的需求。”

——安娜·王、伊丽莎·温格与克里斯·G·柯林斯。阅读完整报告，请点击此处

摩根士丹利预测上月非农就业增长14万人，其中山火造成的拖累达4万人，严寒天气另影响3万人。以迈克尔·加彭为首的经济学家指出，由于调查参考期（即进行问卷调查的当周）处于相对月末时段，使得山火与严寒的影响有更长时间体现在数据中。

展望未来，特朗普政策对劳动力市场的影响仍有待观察。目前尚不清楚遣返行动将如何实施，以及有多少联邦雇员最终会接受政府提出的延迟辞职方案（他们需在周四前做出决定）。此外，关税政策普遍对招聘及整体经济活动产生负面影响。