就业市场比表面看起来更疲软——彭博社

Conor Sen

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摄影师：Olivier Touron/AFP

过去一年劳动力市场的韧性很大程度上源于教育、医疗和政府等对经济周期相对免疫的行业表现强劲。这些领域持续的强劲招聘与建筑、制造和专业服务等周期性行业的疲软形成鲜明对比。只要这种平衡，即使高利率和贸易战前景让部分雇主按兵不动，我们也能勉强维持失业率不飙升。

彭博社观点“去银行化”争议凸显真实问题蓝州与红州的税收差异并不真正公平特朗普外交政策该学赫尔辛基而非雅尔塔美元霸主地位不会遵循特朗普的关税剧本问题在于劳动力市场中这些弱周期性领域也开始降温。除非其他领域出现起色，2025年求职者的就业前景将会恶化。

2024年美国新增的220万个就业岗位中，有140万个来自教育、医疗或政府行业。2010年代这些行业年均贡献约70万个岗位，仅为去年增速的一半。这些行业在疫情后复苏中表现滞后，其恢复正常所需时间比餐饮服务或建筑业更长。学校和医院没有像2021年的航空公司或餐馆那样陷入抢人大战。政府部门花费更长时间才拨付通过疫情救助或拜登总统财政支持计划获得的资金。在某些情况下，正是其他领域的疲软才促使劳动者接受教育及政府岗位相对较低但稳定的薪资。

但数据显示，疫情带来的调整期即将结束。根据本周发布的职位空缺与劳动力市场调查数据，私营教育及医疗服务业职位空缺仍高于2019年水平，但2024年同比降幅达20.7%。政府部门职位空缺同比下降12.4%，而这还是在特朗普政府上任前就开始全面削减岗位之前的情况。

建筑、制造、专业及商业服务等行业当前呈现低招聘态势，而教育、医疗和政府领域在填补职位空缺后也将面临同样局面。对联邦和州政府而言，预算压力与政治风向预示着2025年将出现更明显的放缓。这种劳动力市场的滞后降温在季度就业成本指数报告中体现得最为明显：私营部门工资增长正快速回归疫情前水平，而政府雇员的工资增长则处于更早期的降温阶段。

工资增长持续放缓

所有劳动者疫情期间的薪资溢价正在消退

数据来源：美国劳工统计局

注：数据经季度调整与季节性调整

理论上，美联储降息与新政府的亲商政策可能推动劳动力市场从弱周期行业向强周期行业转移。但现实情况并非如此。

尽管美联储自9月以来已降息100个基点，但长期利率仍在上升。住宅建设与二手房交易持续低迷。虽然商界对特朗普政府的影响抱有期待，但国会税改前景与放松监管措施至今仍不明朗。相反，我们看到的是中国进口商品关税提高，以及对墨西哥、加拿大和欧盟商品加征关税的威胁——这将推高众多企业成本。当前唯一蓬勃发展的经济领域是人工智能，但其对半导体、数据中心和电力的巨大需求尚未转化为对大量新增劳动力的需求。

关键在于，随着我们步入2025年，我们需要“低招聘”行业开始好转，以防止劳动力市场状况恶化。美联储降低利率或华盛顿出台支持工人的政策将是实现这一目标的最佳方式，但可能需要失业率上升才能让这些措施重新成为优先事项。更多来自彭博观点的内容：

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