英国央行流动性回笼终令关键SONIA利率再度攀升——彭博社

英国最重要的市场利率近一年来首次上升，反映出英国央行持续从金融体系中抽离过剩流动性的努力。

最新数据显示，英镑隔夜指数平均利率（SONIA）截至周二已连续五个交易日上涨——这是自4月以来的首次连涨。这打破了数月来该利率始终卡在比英国央行关键利率低整整5个基点的异常僵局。

这表明随着英国央行通过缩减债券持有量和终止贷款计划来收缩流动性，部分银行愿意为隔夜存款支付更高成本。尽管央行通过常规回购操作提供额外现金使借贷成本上升仍受控制，但这凸显了政策制定者在引导市场摆脱多年充裕流动性时所面临的微妙背景。

荷兰国际集团高级欧洲利率策略师米希尔·塔克表示，利率上升"反映了英国央行正在进行的量化紧缩"，“银行对流动性的需求有所增加，并愿意支付更高价格来吸引这些流动性。”

SONIA利率每年涉及逾90万亿英镑（113万亿美元）的新交易，代表英国银行从其他金融机构借入英镑隔夜资金的平均利率。作为从衍生品到抵押贷款等金融合约的定价基准，它是英国央行货币政策传导的关键工具。

周二该利率升至4.7049%，与英国央行4.75%的关键利率趋于一致。这一上涨延续了此前趋势——4月下旬当SONIA利率仅比央行基准利率低5个基点时曾遭遇阻力。英国央行官员表示，8月这种现象可能反映出"粘性"，因为"银行试图抵制利润空间被侵蚀"。

如今银行的这种抵抗似乎已被打破。最新变动恰逢月底英镑回购利率显著上升，这再次表明货币市场对现金的需求。

这些变化发生在英国央行逆转其自金融危机和新冠疫情期间实施的大规模债券购买刺激政策之际，该行通过主动出售债券和停止到期再投资相结合的方式缩减资产负债表。虽然并非唯一收紧金融体系过剩流动性的央行，但英国央行的主动出售政策比多数央行更为激进。

行长安德鲁·贝利上周表示，接受英国央行咨询的银行认为，所谓准备金最低偏好区间(PMRR)应在4000亿至5000亿英镑之间，这一水平可能在今年晚些时候达到。英国央行资产负债表已从2022年初的近1万亿英镑降至7000亿英镑，随着银行偿还疫情期间为提振经济设立的央行贷款计划款项，预计今年将进一步缩表。

如果达到PMRR，官员们预计银行将越来越多地使用央行的回购工具，这样它们就不会缺钱。即便如此，这仍是一个未知领域，可能会导致货币市场波动。

“英国央行一直非常明确地表示，他们正在密切关注流动性问题，”图克说。“回购工具为流动性的昂贵程度设定了上限。”