摩根大通发现：2025年关税与通胀将对市场产生最大影响——彭博社

根据摩根大通公司的一项电子交易调查，本周由美国一系列关税公告引发的全球金融市场动荡似乎只是波动性加剧的一年的开始。

根据这份年度交易调查，通胀和关税将在2025年对市场产生最大影响，其次是地缘政治紧张局势。约41%的受访者将波动性列为他们预期中最大的日常交易挑战，高于去年的28%。

“今年不同之处在于波动性出现的时机有些出人意料，”摩根大通全球数字市场主管Eddie Wen在接受采访时表示，“市场对新闻标题的反应方式令人惊讶，我预计在当前环境下这一趋势将持续。”

由于关税对不同资产类别的影响尚不明确，交易员们如坐针毡。这项对4200多名机构交易员的年度调查是在上个月进行的，当时美国总统唐纳德·特朗普的一系列贸易征税和反复无常的举动扰乱了全球市场。摩根大通FICC电子交易全球主管Chi Nzelu表示，这些担忧预计将推动加元、墨西哥比索和离岸人民币等货币的交易。

关税与通胀成为交易员关注焦点

贸易征税预计将对今年市场产生最大影响

来源：摩根大通电子交易调查

注：因四舍五入，数据总和未达100%

周一，墨西哥比索一度下跌近3%，随后反弹收涨1.5%。加元跌幅曾达1.7%，后逆转跌势收涨0.8%。

“这些主要货币的剧烈波动引发了从对冲基金到零售市场的广泛交易执行，“恩泽鲁表示，“今年走势尚待观察，但开局阶段我们已迎来多个交易高峰日。”

他补充道，虽然对冲基金在外汇市场最为活跃，但围绕关税消息的交易量增长并不限于该领域。

自特朗普2016年11月当选总统以来，进口价格上涨可能重燃通胀的风险始终存在，这打破了市场对美联储今年将进一步大幅降息的预期。特朗普原计划周二起对加墨两国所有商品征收25%关税，但在两国领导人承诺加强遏制非法移民和毒品走私后暂缓实施。而对华10%的全面进口关税已生效，不过白宫尚未排除暂缓可能。

所有受访者均表示预计将增加其电子交易活动。这延续了各资产类别长达数年的趋势，即使是流动性较差的证券也不例外。

“电子交易至关重要，因为关税公告可能在周末发布，促使客户在交易时段开始时寻求流动性以重新平衡其投资组合，“恩泽鲁提到伦敦周日傍晚传统流动性较低时段时表示，“在这些关键时段，他们希望接入多渠道、多平台及多家银行。”

关于交易平台选择，交易员在单一交易商平台（28%）与多交易商平台（38%）间存在分歧，34%同时使用两类平台。选择单一交易商平台者最看重"降低执行/经纪成本”，而加密货币和现金股票交易员尤其重视减少信息泄露。

与此同时，约71%受访者表示无计划涉足加密货币交易。尽管比特币等数字货币在特朗普胜选后创下历史新高。白宫加密货币事务主管大卫·萨克斯称政府正在研究建立”比特币储备“的可行性，而金融机构提供数字资产服务的部分障碍似乎正在消除。

“最近的新闻标题表明，新政府支持市场，近期的变化降低了传统银行业界成员进入这一领域的门槛，”温说。“目前细节尚不明确，但我们正密切关注事态发展。”