Getty Images急需尽快筹集资金，摩根大通另辟蹊径——彭博社

盖蒂图片社控股公司(Getty Images Holdings Inc.)在筹集略超10亿美元资金的道路上遭遇多重阻碍。

该公司正处于收购竞争对手的交易进程中，这意味着它无法向潜在债券投资者提供准确的财务状况说明。其信贷额度正在耗尽，若本月无法获得新融资，信用评级将被进一步下调至垃圾级。此外，其视觉内容业务正面临人工智能的威胁。

据一位不愿具名的知情人士透露，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的银行家们提出了一项非常规解决方案：向通常购买垃圾债券的客户出售贷款。

摩根大通本周开始推销这批贷款，其中美元部分采用与多数债券相同的固定利率计息，而非贷款常见的浮动利率。该贷款按面值计算的收益率为11.25%-11.50%，相比B+评级贷款通常高于货币市场利率约3.5个百分点的溢价更具吸引力。

该人士表示，待盖蒂图片社完成与Shutterstock Inc.的合并并确定新估值后，投资者可自愿选择将贷款转换为有担保债券。预计合并后的模拟财务报表最早要到四月初才能准备就绪。

摩根大通发言人拒绝置评，盖蒂图片社代表未立即回应评论请求。

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盖蒂图像最初计划在今年早些时候进军高收益债券市场，但这项计划因与竞争对手Shutterstock的交易而搁置。合并后的公司估值约37亿美元，将整合盖蒂图像的图片、插画和视频库与Shutterstock的可搜索内容平台，该平台允许贡献者上传其内容。

公司面临再融资压力，需处理现有5.79亿美元和4.19亿欧元（4.37亿美元）的杠杆贷款，这些贷款将于2026年2月到期。借款人通常会在到期前至少18个月（但不少于一年）进行再融资。此后，贷款将转为当期债务，意味着必须在12个月内偿还。这使公司面临评级下调风险，可能引发强制抛售。

若监管机构未批准合并，新贷款可保持未偿还状态，或根据盖蒂图像作为独立公司的估值转换为美元债券。公司当前高级债务杠杆率分别为3.3倍和4.3倍。

贷款条款

新融资分为6.75亿美元固定利率贷款（两年不可赎回）和等值3.75亿欧元的欧元计价部分。欧元贷款将面向抵押贷款经理人进行营销，初步条款为Euribor加600个基点，原始发行折扣为95。该贷款一年内不可赎回。

如果因任何原因未能实现将美元债务转换为债券的交换要约，利差将增加100个基点。知情人士表示，公司到2027年3月到期的3亿美元无担保债券将继续保留，直至合并完成后进行再融资。

新欧元贷款的贷款方被提供了一项弹性到期条款，条件是如果无担保债券在2026年12月之前未进行再融资。

欧元计价部分的另一个不寻常特点是每年按5%的比例摊销。摊销是公司向贷款方展示其认真执行保守财务政策的一种方式，以保护其业务免受人工智能快速侵蚀的影响。