美国计划将长期债务发行规模维持稳定至2025年——彭博社

斯科特·贝森特

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社美国财政部周三维持其指导意见，表示将在2025年之前保持较长期债券销售规模不变，尽管新任财长斯科特·贝森特在获任命前曾批评其前任的债券发行策略。

贝森特首次执掌美国债务管理政策，基本保留了前财长珍妮特·耶伦的议程。财政部将于下周进行所谓的季度再融资拍卖，发行1250亿美元债券，涵盖3年期、10年期和30年期，规模与过去几个季度相同。

“根据当前预测的借款需求，财政部预计至少在接下来几个季度保持固定利率和浮动利率债券的拍卖规模不变，”该部门在发行计划声明中表示。固定利率债券指附息证券，FRN代表浮动利率票据。

自去年初拍卖规模最后一次上调以来，财政部一直使用类似措辞。前对冲基金经理贝森特与一些共和党人曾指责耶伦压制长期债券发行，以压低长期借贷成本并在选举前提振经济。

尽管财政部借款咨询委员会——一个由交易商、基金经理和其他市场参与者组成的外部顾问小组——“一致鼓励财政部考虑取消或修改”前瞻性指引，但该指引仍得以维持，周三的一份单独声明显示。“一些成员倾向于完全删除相关措辞以反映不确定的前景，但大多数成员倾向于在本次会议上缓和措辞。”

财政部决定

一位财政部高级官员在被问及该指引时告诉记者，借款咨询委员会提供建议，但仅仅是建议，最终由财政部做出决定。

交易商此前普遍预测下周拍卖规模将保持稳定，但考虑到美国财政赤字持续超额的预测，他们认为增加长期债券的销售在某个时点是不可避免的。在周三宣布之前，许多人表示增加将在11月进行，而一些人则认为最早可能在8月发生。相比之下，摩根士丹利的策略师预计明年才会有变化。

至于下周的拍卖，1250亿美元将由以下部分组成：

• 2月11日580亿美元的3年期国债
• 2月12日420亿美元的10年期国债
• 2月13日250亿美元的30年期国债

此次再融资将筹集约188亿美元的新现金。

财政部周三还表示，将保持浮动利率债务的发行量不变，同时继续小幅增加部分通胀保值国债（TIPS）的销售。

财政部表示，未来三个月计划通过发行期限不超过一年的短期国债，来应对季节性及突发性借款需求波动。

自今年初起，财政部一直受限于2023年年中暂停后重新生效的联邦债务上限。该部门已启动特别措施以避免突破债务上限。

债务上限

财政部称：“在债务上限暂停或提高之前，相关限制将导致基准国债发行量出现超常规波动，并显著增加现金管理票据的使用。”

延伸阅读：美国财政部新增措施避免债务上限危机

关于通胀保值国债（TIPS），财政部公布了2月至4月的以下调整方案：

• 将4月发行的5年期TIPS新债规模增至250亿美元
• 将3月10年期TIPS续发行规模增加10亿至180亿美元
• 保持2月30年期TIPS新债拍卖规模90亿美元不变

未来数月财政部发债面临的另一复杂因素是：美联储何时停止或放缓当前每月高达250亿美元的国债减持计划存在不确定性。当美联储完全退出所谓量化紧缩"政策时，财政部需向公众筹借的金额将会减少。

交易商现在预计量化紧缩将在夏季而非春季结束，“这略微增加了2025年从私营部门借款的预期需求，”财政部借款咨询委员会（TBAC）向财政部报告称。“市场参与者认为风险倾向于更晚结束，”尽管包括债务上限动态在内的因素可能使美联储对系统中是否存在“充足”储备量的评估复杂化，TBAC表示。

周三的声明还详细列出了2月初至5月的新回购计划。