任天堂投资者无视销售低迷看好Switch 2光明前景 - 彭博社

Vlad Savov

2025-02-05

京都一幅描绘任天堂马里奥角色的墙壁壁画。

摄影师：Buddhika Weerasinghe/Bloomberg 欢迎阅读《科技深度解析》，这是我们改版后的每日通讯，汇集了彭博社全球记者关于科技行业的报道与分析。今天，Vlad Savov将带您探讨任天堂销售额暴跌与股价飙升之间的鲜明对比。

**中国反击：**与墨西哥和加拿大不同，中国面临即将上任的特朗普政府加征的关税，北京方面已作出回应。其回应经过精心设计，既表达了不满又避免局势升级——例如中国将监管矛头指向谷歌，这家公司的服务自2010年起就已退出中国市场。

**谷歌云业绩阴云：**Alphabet旗下谷歌云部门第四季度销售额增长30%，但未能满足投资者对加速增长的期待。该结果导致其股价在盘后交易中下跌8%。该部门在美国市场排名第三，落后于亚马逊云服务和微软。

**Spotify的成功：**这家瑞典公司将业务从音乐扩展到播客、有声书和视频的战略取得成效，最新季度订阅用户增长超预期，并首次实现年度盈利。

从阿里巴巴到京东等中国电商巨头周三股价集体下挫，此前美国邮政总局宣布将停止接收来自中国大陆和香港的包裹。这是华盛顿针对其最大经济竞争对手采取的又一波措施中的最新动作。

以大多数公司的标准衡量，任天堂的2024年堪称一场灾难。该公司周二发布的财报显示，4月至12月九个月期间业绩同比大幅下滑：销售额下降31%，营业利润下降47%，未来预期再次下调——与此同时其股价却逆势上涨。财报发布次日任天堂股价继续攀升，逼近历史高点。

这完美诠释了投资者如何超越历史表现和短期展望，将目光投向未来可能带来的丰厚收益。Switch2游戏机——1月放出风声，定于4月全面亮相，很可能在6月上市——正促使投资者持有或买入股票。事实上，当前任天堂销售下滑的原因恰恰让人们对未来销售充满期待。

这很合理：现在每个暂缓购买Switch主机的人，可能都在等待下一代产品。而且由于Switch2能运行当前世代的游戏，上市首日就将拥有丰富的游戏库，吸引现有任天堂玩家为期待已久的升级版慷慨解囊。

杰富瑞分析师阿图尔·戈亚尔表示：“任何回调都是买入机会，重要的是未来前景。”

尽管如此，任天堂正面临相当长的淡季。二月才刚刚开始，而Switch 2最早也要到六月季度末才会出现在任天堂的财报中。对于这家依赖单一产品线和软件生态系统、且股价接近历史高点的公司，增持需要耐心与乐观并重。

分析师佩勒姆·斯迈瑟斯指出，任天堂当前的估值"暗示着向Switch 2的过渡将近乎完美"。简而言之，所有上涨空间已被计入股价，却未充分考虑可能出现失误的下跌风险。

例如，若Switch 2定价远高于市场预期会怎样？任天堂虽不追求尖端硬件，但疫情期间的芯片短缺仍对其造成冲击。若未来数月关键零部件再度短缺呢？部分任天堂产品的制造组装在中国完成，美国关税政策会如何影响采购成本？

当前资金正大举涌入日本文化娱乐龙头企业，这也助推了任天堂的股价。周三万代南梦宫控股因业绩超预期并上调盈利预测而股价大涨。我们在去年十二月就撰文分析过日本游戏公司正吸收从高风险芯片股转移的投资，这一趋势仍在延续。

我将以下图表留给你们，它展示了任天堂和索尼集团——两家截然不同的公司——在过去五年间股价走势的紧密关联。在投资者眼中，它们都是游戏行业值得信赖的品牌。但到四月，尤其是六月时，我预计这两条线将出现分化——因为Switch 2很可能会迅速向我们证明它是否如众人期待的那样成为爆款。

### 观点摘录

“制造业是日本赢得全球尊重的根基。”

新井英一

下一代科技集团首席执行官

在其公司周三东京首秀大获成功前，新井阐述了创业初衷：收购需要继承计划的中小企业。### 阅读

美国财政部官员表示，埃隆·马斯克仅被授予"只读"权限访问财政部数据。其幽默命名的"政府效率部"(DOGE)至少一名成员已获绝密安全许可。财政部称系统仍"稳健有效"，且未因DOGE工作拒绝任何政府机构的有效支付请求。

尼斯卡宁中心高级研究员詹妮弗·帕尔卡加入彭博科技频道，讨论埃隆·马斯克DOGE削减美国政府成本的努力所引发的恐惧。