欧洲央行工资追踪器显示今年薪资增长将大幅放缓——彭博社

欧洲央行衡量欧元区未来薪资增长的主要指标继续显示2025年将大幅放缓，这增强了通胀将进一步回落的希望，从而为更多降息创造条件。

周三公布的欧洲央行薪资追踪指标预测，2025年第四季度薪资年增长率为1.5%。虽然较12月预测的1.4%略有上升，但较一年前5.3%的峰值大幅下降。

该指标为政策制定者提供了薪资的及时更新，帮助他们评估如何最佳调整借贷成本。上周他们实施了本轮周期内第五次降息，将存款利率下调至2.75%。

欧洲央行薪资指标显示2025年将大幅放缓

来源：欧洲央行

欧洲央行对今年实现2%通胀目标的信心基于薪资增长趋缓的预期，以及一年多来徘徊在4%附近的劳动密集型服务业通胀将缓解。

在1月货币政策会议后，行长克里斯蒂娜·拉加德表示：“目前我们掌握的所有指标都呈下降趋势，这增强了我们对2025年薪资将下降的信心。”

她引用了欧洲央行的追踪数据，同时也参考了人均薪酬——这是Indeed提供的另一项指标，以及欧洲央行上周五发布的企业电话调查（即所谓的企业电话调查）。

欧洲央行12月展望预计薪资增长将持续放缓——从去年的4.6%降至2027年的2.8%。

许多经济学家对此表示认同，因为追赶消费者价格创纪录飙升的过程似乎已接近完成，而该地区经济正艰难扩张。一些人甚至担心放缓可能过度。

摩根士丹利首席欧洲经济学家、前欧洲央行经济学家延斯·艾森施密特表示，按照欧洲央行追踪器的预测，2025年8月后协商工资低于2%“将与疫情前的动态相差不远，显然这是通胀低于预期的构成因素”。

加剧这种担忧的是，德国金属工业工会（IG Metall）去年为制造业工人达成的协议，也为未来两年锁定了相对温和的薪资涨幅。

尽管欧洲央行需要薪资增长放缓，但它不希望减速过于剧烈，也不希望劳动力市场急剧恶化。

首席经济学家菲利普·莱恩去年10月表示，更强劲的就业市场“增加了实现通胀目标的可能性，而不是长期低于目标”，并且“未来几年的工资增长将比疫情前更符合目标”。

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不过部分分析师更担忧，由于就业市场紧张和创纪录的低失业率——尤其是如果预期的经济复苏开始显现——近期的部分压力将持续存在。

“我们认为2025年工资压力显著缓解只是暂时现象，“贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁表示，“随着2026年经济增长略高于欧元区趋势水平，结构性劳动力短缺问题将再次更加突出。”

他预计明年薪资增速将再次加快至约4%——这也是他认为中期通胀将超过2%的原因之一。

德国商业银行经济学家马可·瓦格纳也质疑2025年下半年工资增长率是否会如欧洲央行追踪数据显示的那样急剧下降。

他强调指出，这个前瞻性指标对未来越远的预测所依据的协议数量越少，且许多集体协议期限为两年或更长，通常第一年的薪资涨幅高于第二年。

工资追踪器“由于其构建方式，可能会低估今年下半年的工资增长”——正如2024年已经出现的情况一样，瓦格纳表示。