关税全在于时机 - 彭博社

唐纳德·特朗普总统向媒体发表讲话。

摄影师：吉姆·沃森/法新社/盖蒂图片社 您好，欢迎阅读本期简报，这是Odd Lots宇宙中每日内容的精选合集。有时由我们——乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威——为您带来对市场、金融和经济最新动态的见解。有时则来自我们专家嘉宾和消息来源网络的投稿。无论内容如何，我们保证它总是引人入胜。

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以下是特雷西今天的思考

请看这张图表：

来源：彭博社来源：彭博社这是贝克、布鲁姆和戴维斯编制的贸易政策不确定性指数。如您所见，当前贸易政策的不确定性已达到该指数有史以来的最高水平。

昨天我和乔在这个栏目讨论了特朗普政府拟议关税政策的一些重大问题。但我们没有讨论关税本身的具体形式。虽然各种数字满天飞（20%、10%等），但我们仍不清楚它们将如何或何时实施。

而“时机”可能成为此处的关键因素。花旗集团的经济学家们通过数据分析，模拟了新增贸易限制对美国、加拿大、中国和墨西哥的预期影响。不出所料，他们发现关税对加、中、墨三国的冲击将远甚于美国——美国产出损失约1%，加拿大损失近2%，墨西哥下滑1.4%，中国则减少0.5%。

本质上，对美出口比重越大的经济体，所受关税打击越沉重。反观美国，其经济巨人的体量赋予其更强的抗风险能力，使其在贸易动荡中占据相对优势。

这些结论显而易见。但美国针对单一国家与同时锁定三国（或更多）齐发难存在天壤之别。在评估关税对美国经济的影响时，实施顺序可能比绝对规模更具决定性。

经济学家指出：“尽管上述结果表明美国经济脆弱性低于贸易伙伴，但多重贸易争端同时爆发产生的累积效应或将引发更剧烈的痛感。”

多线贸易战同时开辟的风险在于：局势可能从"巨人碾压小经济体"逆转为"小国群起制衡巨人"。

乔今日思考

既然崔西解读了图表，我也来谈谈数据。

今日是JOLTS（职位空缺与劳动力流动调查）数据发布日，其中最令我关注的是离职率指标。该数据直观反映民众对经济的信心——当人们乐观时离职率攀升（或已获新职，或储蓄充足，或确信能轻松再就业）；当信心不足时则紧握现有工作不放。

无论如何，事实证明离职率（一项客观指标）往往能很好地反映人们在调查中对当前劳动力市场状况的主观感受。

这张图表展示了20年来离职率与会议委员会关于劳动力市场问题的调查结果对比。如您所见，两者仍处于较高水平，但也已回归过去十年的正常区间——既不过热，也不过冷。

我尤其欣赏这张图表，因为像这样基于调查的问题（您如何看待当前劳动力市场状况？）能与硬数据完美契合的案例实属罕见。

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