太平洋投资管理公司（Pimco）买入澳大利亚抵押贷款 因央行准备降息 - 彭博社

澳大利亚悉尼的住宅物业。

摄影师：Brendon Thorne/彭博社太平洋投资管理公司正在抢购澳大利亚住宅抵押贷款支持证券，由于该国央行本月可能降息，其回报率预计将超过公司债。

Pimco转为增持AAA级RMBS，因为"有许多结构性利好因素使这一头寸具有吸引力"，悉尼投资组合经理Adam Bowe在接受采访时表示。“未来几个月，我们将视机会继续增加这一领域的配置。”

Pimco的看涨立场正值澳大利亚证券化市场爆发之际，非银行贷款机构与竞争该国大型银行的竞争加剧。占结构化产品发行大头的RMBS发行量在2024年同比增长63%，因借款人在央行将借贷成本维持在13年高位时以峰值利率贷款。

Pimco与经济学家们一样预测央行将在2月降息，该基金管理公司预计今年将降息100个基点。“我认为，只要利率在2025年开始下降，这类资产整体表现会更好，“Bowe补充道。

2024年澳大利亚住房抵押贷款证券发行量激增

来源：彭博社汇编数据

品浩(Pimco)指出，随着发行量激增，截至上月利差已扩大至较现金利率高出约90至120个基点，表现逊于公司信贷市场。鲍威表示，虽然今年发行量可能维持在当前水平，但不太可能进一步推大利差，这使得住房抵押贷款证券相对更具吸引力，有助于构建收益率超过5%的投资组合。

随着利率预计将下降，一些分析师认为抵押贷款借款人的压力将有所缓解，目前许多澳大利亚家庭正面临财务困境。

彭博行业研究指出：

“由于预计2025年第一季度起将实施降息，可变抵押贷款还款额将降低，长期固定利率贷款重新定价的痛感也将减轻，信贷风险复苏似乎有望。2024年观察到的复苏主要得益于家庭工资增长提升以及7月生效的所得税减免政策。”——分析师杰克·巴克斯特和马特·英格拉姆在一份报告中写道

疫情期间，当澳大利亚央行将利率大幅下调至接近零并将2024年4月收益率固定在0.1%时，品浩减少了其住房抵押贷款证券的持有量。该机构维持低配头寸，预期随着2022至2023年央行加息，疫情期间借款人的抵押贷款压力将加剧。

然而，近期借款人在利率峰值时申请了抵押贷款，并接受了更高利率水平的压力测试。鲍威表示，高评级证券"可以轻松承受房价下跌20%以上，而无需担心资本受损”。

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