特朗普与ESG：他的总统任期对绿色反弹意味着什么？——彭博社

2025年1月10日，美国纽约贝莱德集团总部。首席执行官拉里·芬克曾是ESG理念的早期倡导者。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社ESG。这三个字母曾激励人心，也曾引发困惑与愤怒。

它们代表环境、社会和治理，指银行和投资者在融资决策中权衡气候变化、劳工条件等要素的战略框架。

该术语由联合国工作人员约二十年前与金融业合作时首创。随着#MeToo运动、种族平等和气候行动在特朗普首次入主白宫期间兴起，ESG理念逐渐风靡。人们期待ESG标准能助力构建更美好的世界，证明盈利不必以牺牲清洁空气、人权或诚信管理为代价。

彭博绿色阿联酋启用卫星技术保护地区唯一核电站免受气候威胁工党能否挽救其环保声誉？赖特正式执掌对特朗普能源计划至关重要的管理机构6.8万亿美元投资者警告欧盟勿向ESG抵制浪潮低头ESG标签被贴在了从夫妻店投资基金到复杂的华尔街证券等所有事物上。但这本就是一个模糊且定义不清的概念，随着矛盾暴露迅速成为激烈辩论的焦点。

当企业和资金管理公司夸大其ESG资质的指控增多时，欧美监管机构开始打击这种"洗绿"行为。随后ESG投资在美国演变成政治分歧议题——共和党政客发起史无前例的协同攻击，谴责其是对美国资本主义的威胁，而这一切甚至在特朗普开始第二任期前就已发生。

共和党如何攻击ESG？

随着该投资策略成为美国文化战争的导火索，美国成为ESG反弹的震中。在化石燃料利益集团资助下，共和党将矛头指向华尔街关于气候变化的言论，指责银行和投资者是"觉醒议程"的帮凶。

他们发起调查、在全美推出反ESG法案，并禁止部分企业在其州内开展业务。官员们还对包括贝莱德集团在内的公司采取法律行动——这家全球最大资产管理公司的首席执行官拉里·芬克曾是ESG的早期倡导者——指控他们优先考虑ESG因素而非投资回报。

新罕布什尔州的共和党议员甚至尝试将投资中考虑ESG因素的行为刑事化，尽管未能成功。

反ESG法律席卷美国

2025年可能迎来新一轮州级反ESG政策浪潮

来源：彭博新能源财经，各州立法机构。

注：反ESG法律禁止金融机构或州资产所有者在投资决策时考虑ESG因素。抵制法律禁止特定金融机构在该州开展业务。支持ESG法律包括撤资法案。数据截至2025年2月3日。

特朗普回归将如何影响ESG格局？

保守派在特朗普就职前加大了反ESG力度。12月，共和党主导的众议院司法委员会要求投资公司详细说明其在"气候行动100+“等净零组织中的角色，该委员会指控这些组织运作如同"气候卡特尔”。

随着新特朗普政府瞄准那些三字母缩写标签——这些标签可笼统指代其不喜欢的议题（另一个显著例子是DEI，即多元、公平与包容），对ESG的攻击将加剧。在第二任期宣誓就职后不久，特朗普就将矛头指向电动汽车和风力涡轮机等关键ESG议题，同时猛烈抨击DEI项目。

这场斗争在州一级也持续进行。德克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿正牵头一项行动，要求华尔街回答有关其DEI和气候承诺的问题，并威胁称若企业不配合将采取法律手段。

ESG支持者如何回应？

ESG倡导者将共和党的攻击描述为反自由市场行为。他们认为考虑全球变暖等ESG议题的风险能保护投资回报，且符合客户最佳利益。

加州野火印证了自然灾害带来的金融风险正日益频繁和严峻，这些灾害已造成数十亿美元损失，增加了保险公司的赔付责任。

2023年的劳工罢工使汽车制造业损失数十亿美元，导致底特律三大制造商——福特汽车、通用汽车和斯特兰蒂斯股价暴跌。美国汽车工人联合会成员通过罢工成功争取到加薪和劳动合同的其他改进条款。

反ESG运动是否产生影响？

这场针对ESG的战争给美国金融业带来了寒蝉效应。舆论风向从指责华尔街用ESG粉饰形象的"漂绿"行为，转变为可能迫使其"绿色缄默"——即不再高调宣传可持续发展举措。

贝莱德的芬克表示，在ESG被政治"武器化"后，他将彻底停止提及这一概念。在反ESG情绪浪潮中，该公司失去了部分政府机构的业务。

如今，基金经理和银行家们开始避免公开讨论净零排放目标，并从网站和众多基金中删除了ESG标签。面对共和党政客的诉讼威胁，银行纷纷退出气候联盟。由于仍需迎合具有环保意识的客户，这些机构正面临进退两难的境地。

与此同时，晨星公司数据显示，2024年美国ESG基金资金流出约200亿美元，而前一年仅流出130多亿美元。相比之下，传统基金净流入资金达7400亿美元。

资金流动变化不仅源于政治反弹——在高通胀、利率上升和供应链中断的考验下，ESG策略回报率低迷也让投资者望而却步。例如，iShares全球清洁能源ETF在2024年下跌约27%，而标普500指数上涨了23%。

美国可持续基金资金外流加剧

在ESG面临政治反弹和回报乏力的背景下，投资者正撤出资金

来源：晨星

全球可持续债券市场展现出更强韧性。根据彭博汇编数据，2024年债券年发行量突破1万亿美元，创下自2007年该市场诞生以来第二高纪录。这一增长主要得益于绿色债券和可持续发展债券的创纪录销售。

ESG抵制浪潮是否已蔓延至欧洲？

欧洲ESG领域同样面临阻力，但主要源于监管疲劳，而非美国式的意识形态争论。企业正对海量数据披露要求望而却步——从董事会性别多样性到业务对生物多样性的影响，均需事无巨细上报。

欧盟凭借其中世纪实现净零排放的法定目标，始终走在ESG规则制定前沿。该集团2020年推出绿色分类法，建立了界定环境可持续性的经济活动分类体系。

但此后又通过两项重大ESG披露法规，监管负担可能使欧洲企业处于竞争劣势的担忧日益加剧——尤其在美国即将进入监管松绑阶段之际。欧盟两大经济体法国和德国已敦促集团缩减《企业可持续发展报告指令》和《企业可持续发展尽职调查指令》的适用范围。

欧盟执行机构欧盟委员会表示，将提出一项立法方案，以简化其ESG监管的三大支柱——分类法、CSRD和CSDD——该方案很可能于2025年2月底出台。预计委员会将限制完全符合CSRD要求的企业数量。

参考资料

• 关于美国DEI反弹、德克萨斯州禁止银行、什么是漂绿以及ESG与其他形式的可持续投资有何不同的解释。
• 彭博新闻社报道华尔街如何叫停ESG标签。
• 《大揭秘》探讨自然灾害带来的保险风险。
• 晨星的ESG投资历史。