特朗普对华关税：零售业已做好准备，还能更进一步 - 彭博社

准备好为刺痒毛衣支付更高价格吧。

摄影师：STR/AFP/Getty Images

在对华关税问题上，特朗普总统的虚张声势远甚于实际行动。

虽然美国对中国进口商品加征10%关税对美企不利，但相比此前传闻的60%税率已更易应对。部分涨价将不可避免地转嫁给消费者，但对多数商品而言影响应相对有限。

但美国零售商和消费品集团绝不能掉以轻心。他们必须立即着手准备应对贸易战可能升级的局面，以及美国通胀回升可能像2022年那样抑制非必需消费品需求的风险。

彭博社观点特朗普正在考验我们的宪政体系，而它表现良好中国的"大佬"不会白白向特朗普让步MAGA运动的驱动力是基督教民族主义特朗普的关税政策比我想象的更糟糕目前多数企业应能消化10%的关税增幅。

首先，过去10-15年间欧美零售商已降低对中国制造的依赖。美国银行分析师指出，自2010年以来，美国从中国进口服装的占比已从近半数降至21%，而越南的份额则翻倍至19%。

除越南外，企业还将生产转移至孟加拉国、柬埔寨、印度和印尼，这些地区通常已有中国供应商设立的分支机构。

采购版图变迁

美国服装零售商减少对中国依赖 越南占比提升

数据来源：美国国际贸易管理局

部分品类选择空间有限。中国工厂投入巨资升级设备并拥有熟练工人，因此外套夹克等工艺复杂产品较难替代。电子和玩具零售商对中国依存度更高（尽管也在推进多元化）。据彭博行业研究数据，快速增长的美妆品牌Elf Beauty约80%供应链依赖中国。

墨西哥本是理想替代选项，但25%关税威胁、政策落地延迟及最终结果的不确定性使情况复杂化。零售商仍依赖部分墨西哥产能——百思买CEO科里·巴里11月称该国是其第二大供应源。彭博行业研究的玛丽·罗斯·吉尔伯特指出，Wrangler牛仔裤母公司Kontoor Brands约25%-29%产品在墨生产，李维斯占比约5%。除加拿大鹅控股公司全部产品本土制造外，瑞银分析师表示零售商对加供应链依存度极低。

应对机制

欧美零售商降低中国供应链占比

数据来源：彭博行业研究

注：2023/24年度数据中，Gap和李维斯为峰值区间，拉夫劳伦为高个位数百分比

即便企业难以摆脱对中国依赖，仍存在调整空间。值得庆幸的是，经历15年前棉价暴涨、疫情冲击及成本飙升后，供应链其他环节通胀压力较小。随着产能持续外迁，海外工厂将更具合作弹性——若人民币走弱则更明显。虽然零售商以美元结算货款，但工厂成本多以本币计价。

不可避免地，部分成本将转嫁给消费者，尤其是在新关税税率快速实施的情况下。若服装零售商希望维持利润率，罗斯·吉尔伯特预估主要依赖中国供应链的高端品牌产品价格将全面上涨1%至2%。鉴于电子产品利润微薄，其价格很可能也将被迫上调。

计算涨幅通常需对比完全相同的商品，但现实中这种情况极少。这为零售商提供了另一种应对关税影响的方式——当成本上升时，他们可以简化产品（比如采用更多人造纱线的毛衣或减少配件的玩偶），同时保持售价不变。

另一种策略是通过提升产品复杂度来抵消成本，例如为夹克添加精美内衬或衣领镶边。虽然这类升级成本高昂，但更高的售价足以覆盖支出。后疫情时代消费者正从运动裤转向更精致的着装，尽管购买数量减少，但对高品质商品的需求上升。而手机或电视新品成本中，技术创新与原材料涨价各自占比实则难以厘清。

在低端市场，特朗普政府通过取消"最低免税额"规则（原允许800美元以下包裹免税入关）打击希音和拼多多旗下Temu。这将利好那些依赖中国供应链但定价空间有限的美元店。

但零售商不应指望能永远游刃有余地应对变局。

首先，不能排除贸易战升级的可能性。如果中国10%的增幅只是开场炮，或者特朗普要推出普遍征税或以某种方式使关税更加复杂化，这将更难抵消。例如，他可能不仅针对中国的成品，还针对在其他地方组装的零部件。即使服装是在亚洲其他地区制造的，大多数面料仍然来自中国。

其次，还有中国政府采取报复行动的可能性，或者如伯恩斯坦分析师所指出的，中国消费者的反弹。

最后，还有来自其他方面的第二波通胀效应，例如零售商急于在印度生产，促使工厂提高价格。

但或许最大的风险来自对墨西哥和加拿大可能征收关税导致的其他商品价格上涨，如食品、啤酒和木材。三年前，当必需品成本飙升时，消费者，尤其是低收入美国人，不得不为基本生活用品支付更多费用，从而减少了他们仅仅想要的东西的支出。而任何因生产转移导致的世界供应路线的扭曲，都会让人想起疫情期间的运输障碍和费率上涨。

零售商现在应该采取措施，确保能够应对当前关税制度或新征税威胁的意外后果。

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