资本问题笼罩瑞银业绩：今日五大议题 - 彭博社
Jan-Henrik Foerster, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Verena Sepp, Alexander Kell
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瑞银表现超预期——股价却下跌
几周前，瑞银通过额外象征性举措巩固了对前劲敌瑞士信贷的紧急收购。自此，瑞银标志便主导了瑞士金融中心的核心——阅兵广场。
距离瑞士政府下令的那个周末紧急救助瑞士信贷已过去近两年。瑞银自此成为欧洲大陆最大银行，其业务模式超50%依赖佣金收入。这在利率下降时期是巨大优势。与欧洲其他银行不同，瑞银的财富管理业务在全球处于领先地位。
瑞银财富管理资金流入
2024年第四季度净新增资金
来源：瑞银
过去几个季度还显示，瑞银在投行业务也能取得不错成绩——不仅体现在交易上，还包括企业并购咨询。
第四季度业绩印证了这点。受投行业务强劲表现推动，净利润超出分析师预期。虽然财富管理盈利能力略低于预期，但仍受益于177亿美元新客户资产，这预示着未来收入。
因此，该股票最初上涨，但在随后的过程中下跌了6%。
细节决定成败。在瑞信收购过程中，瑞士政府仍在讨论对瑞银海外部门提高资本要求。如果这些要求如传闻那样实施，瑞银可能不得不额外保留250亿美元资本。这将从根本上改变瑞银的股票故事，因为这些资金无法分配给股东。
资本问题仍然像达摩克利斯之剑一样悬在瑞银和Paradeplatz上空。
Annika Reichelt、Rainer Bürgin、Verena Sepp和Alexander Kell将为您报道今天可能影响市场参与者的内容：从便宜到昂贵，适度，AI革命，顺风车，以及巴西蓝图。
从便宜到昂贵
英飞凌股价一度飙升超过10%，今天在DAX指数中遥遥领先于其他赢家。这家芯片公司提高了其展望，预计2025财年收入将稳定或略有增长。首席执行官Jochen Hanebeck表示：“在预期的库存调整之后，我们预计本财年需求将逐步恢复。持续的人工智能应用趋势表现突出，这推动了对我们领先的AI数据中心电源解决方案的需求。”同样上涨10%的还有Kion。这家叉车制造商报告了盈利能力的提升，决定实施一项效率计划，并宣布正在与NVIDIA的“物理AI”合作打造“未来仓库”。对于Johnnie Walker制造商帝亚吉欧，今天股市先下跌超过4%，然后几乎回升至昨日收盘水平。由于经济和政治不确定性，这家烈酒公司放弃了其中期增长目标，分析师此前已对其现实性表示怀疑。瑞士精细化工制造商科莱恩放弃了法兰克福东部Fechenheim工业园的买家。该地块面积超过40万平方米。
适度
中美贸易战进入新一轮。美国总统特朗普对全部中国商品加征10%关税，中方立即采取反制关税措施，并宣布将对谷歌发起反垄断调查。中国对从美国进口的煤炭和液化天然气加征15%关税，石油和农业机械则加征10%。金融市场短暂震荡后迅速恢复——分析人士认为北京的措施相当克制。“中国将始终采取反制措施，就像大多数国家一样，这纯粹是因为在政治上不能被视作软弱。我认为这些反制措施是适度的”，新加坡安本投资总监吴新耀表示。“同样，特朗普目前10%的关税也远比他最初威胁的60%要温和得多”，他补充道。对于加拿大和墨西哥，特朗普也降低了调门，将原定25%的关税推迟一个月实施，因为两国在遏制非法移民和毒品贸易方面做出了让步。
AI革命
据悉，SAP的竞争者Salesforce将在新财年开始时裁员逾1000人。具体哪些部门会受到影响尚不明确，员工可选择内部转岗。这家旧金山公司2024年1月员工数接近7.3万人。同时，该软件巨头正积极招募新的销售人员进行AI产品推广，但不会以牺牲利润率为代价——此前维权投资者曾在2023年施压。“我们正在全面审视公司运营：哪里可以更高效？“首席运营官布莱恩·米勒姆去年12月表示。与此同时，数据分析巨头Palantir股价暴涨18%，因其昨日发布的全年营收预期远超分析师3.54亿美元的预测，预计至少达37.5亿美元。这源于AI需求持续旺盛，Palantir首席执行官亚历克斯·卡普称之为"狂野的有机增长”。
在风力阴影下
未来海上风电区域的规划风机数量将大幅少于原计划。根据海域开发规划，到2034年仅新增总装机容量40吉瓦的场址，而草案原定目标是到2035年实现50吉瓦。北海两处规划区域的装机容量被分别削减了50%。一个重要原因是风机间距过近会产生相互干扰：尾流效应将导致发电量下降。德国海上风电建设还可能因并网问题加剧而放缓。虽然去年北海和波罗的海新增73台总装机743兆瓦的风机，但另有81台已建成机组未能并网。彭博新能源财经数据显示，本月德国风电发电量预计为16.7吉瓦——较过去五年平均水平下降28%。与此同时，热泵用电需求正在攀升：柏林本月气温将持续低于长期均值，二月下旬将出现严寒天气。
德国二月风电或现断崖式下跌
数据来源：彭博模型基于欧洲中期天气预报中心数据
巴西蓝图
2024年9月，成千上万的巴西人走上里约热内卢街头，抗议法官亚历山大·德·莫拉埃斯在国内封锁在线平台X。现在，欧洲政界人士正与左翼巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦商讨，可以从亿万富翁埃隆·马斯克旗下平台遭遇的严厉措施中吸取哪些教训，以应用于欧盟。卢拉最近与法国总统埃马纽埃尔·马克龙和葡萄牙欧盟轮值主席安东尼奥·科斯塔进行了交谈。他们的议题包括：社交媒体上的虚假信息、种族主义、厌女症、仇恨犯罪、假新闻和阴谋论。美国副总统J.D.万斯已先发制人地向欧洲发出警告，建议将美国对北约的支持与欧盟对X平台的监管政策挂钩。美国总统唐纳德·特朗普在12月底的申请中提到了巴西的严厉措施，要求美国最高法院暂停对视频应用TikTok的禁令。巴西的措施“似乎基于该政府压制不受欢迎的政治言论的愿望”。