特朗普拟设逾9000亿美元美国主权财富基金——彭博社

Chris Anstey

2025-02-04

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一位经济学编辑。今天我们将探讨美国总统关于主权财富基金的计划。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过X平台联系@economics。如果您尚未订阅此新闻简报，可以点击此处注册。

你听说过主权财富基金。现在来了解一下主权杠杆基金的概念——这实际上是特朗普及其助手为美国考虑的方案。

主权基金已有数十年历史，科威特被认为是1953年首个设立此类基金的国家，甚至早于其独立。这类基金通常出现在经常账户盈余显著的国家，往往得益于自然资源出口，科威特及其石油资源就是如此。

中国的情况略有不同，其最大的基金——中国投资有限责任公司是从国家官方外汇储备中划拨部分资金成立的。这些储备来自巨额贸易顺差的积累，因此总体原则仍然适用。

美国则长期存在巨额经常账户赤字，也缺乏显著的外汇资产。然而，特朗普周三签署了一项行政命令，启动建立主权基金的进程。根据财政部长斯科特·贝森特的补充说明，这个模糊的构想是一个以联邦资产作为抵押进行融资的实体。

“我们将把美国资产负债表的资产端货币化，“曾是对冲基金经理的贝森特表示，“我们要让这些资产运作起来。我认为这将非常令人振奋。“上月他在参议院确认听证会上也类似地表示，美国持有的"惊人资产"可被杠杆化以创造"创收机会”。

特朗普在与贝森特和卢特尼克举行的仪式上签署行政命令。摄影师：克里斯·克莱波尼斯/CNP其他国家的主权基金通常投资于股票——规模达1.8万亿美元的全球最大主权基金挪威基金主要投资于股票——但美国基金的具体用途尚不明确。特朗普去年9月在纽约经济俱乐部的讲话中表示，该基金将用于“伟大的国家事业”。

周一，特朗普表示，如果政府参与收购TikTok美国资产的交易，这些资产可能会纳入该基金。他还暗示该基金规模将非常庞大，称“最终”会赶上沙特阿拉伯的基金规模，后者目前管理资产约9250亿美元。

特朗普提名的商务部长霍华德·卢特尼克也举例提到，政府曾从为政府提供新冠疫苗的公司获得股权认股权证。（历史旁注：美国财政部在金融危机救助期间曾从大型银行获得认股权证。）

RSM美国 LLP首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯认为特朗普的计划“是个有趣的想法，但最多只能证明问题重重的主意”，并对包括监管在内的问题表示担忧。

透明度不足是马来西亚1MDB这一主权基金案例中最臭名昭著的因素之一，该基金建立在借款而非经常账户盈余流入的基础上。这个案例结局并不美好。

随着特朗普反复无常的关税威胁让市场持续猜测，摩根士丹利经济学家指出了2018-19年事件的两个关键启示。摇摆不定的关税威胁中，摩根士丹利经济学家指出了2018-19年事件的两个关键启示。

1/ 对经济活动最严重的拖累并非来自关税本身，而是对企业信心和资本支出计划的影响，这会进而影响就业创造并削弱内需。

2/ 贸易紧张升级导致的政策不确定性可能会持续存在。

在亚洲，由Chetan Ahya领衔的摩根士丹利经济学家在2月2日的报告中指出，印度和日本受贸易紧张影响最小，因其商品出口占GDP比重相对较低且内需强劲。他们写道，澳大利亚、印尼和菲律宾受到中等程度影响，而中国、台湾地区、韩国、马来西亚和泰国风险最大。

来源：Baker, Bloom & Davis

与此同时，彭博经济研究了不确定性如何冲击美国自身。

根据安娜·加尔旺和拉娜·萨杰迪的分析，这种混乱效应可能使美国工业产值到明年5月减少近1%。完整研究请查阅彭博终端。