假期归来，中国交易员直面贸易战现实——彭博社
Sangmi Cha, Betty Hou
中国交易员在周三市场重新开盘前如坐针毡，中美贸易战的重启正颠覆投资格局。
美国总统特朗普对华商品加征10%关税刚刚生效。北京正通过反制措施予以回击，包括对谷歌发起反垄断调查——不过部分人士认为中方反应较为克制，以避免全面对抗。
随着投资者为局势升级做准备，同时防范突然突破的可能性，市场波动料将持续高企。离岸人民币在周二急跌后有所回升。在港上市中资股展现出惊人的韧性，因一些投资者认为这些针锋相对的行动只是特朗普与习近平主席正式谈判前的姿态。
“我仍认为特朗普加征关税是谈判筹码的手段，有充分理由相信中国可能渴望谈判，“华侨银行策略师Christopher Wong表示，“任何显示习特二人进行了良好沟通或两国承诺致力于达成协议的迹象，都应被视为暂时休战，对市场情绪有支撑作用。”
恒生中国企业指数周二收涨3.5%。截至香港下午4:45，离岸人民币兑美元逆转跌势上涨0.2%。
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随着墨西哥和加拿大达成最后一刻协议避免关税，中美紧张局势同样可能出现类似缓和。但无论贸易战前线发生什么，中国低迷的经济都将是市场的主要隐忧。
一项民间调查显示，中国1月制造业活动意外连续第二个月放缓。住宅销售上月再度下滑，表明房地产行业距离持续复苏仍有距离。
假期期间的消费者支出将为观察全球第二大经济体健康状况提供最新线索。
人民币压力
随着贸易紧张局势和经济疲软给人民币带来压力，外汇交易员正等待周三的每日中间价，以评估当局计划如何应对任何进一步的贬值。
一些分析师认为，由于关税将削弱出口增长，中国人民银行可能更愿意容忍人民币走弱。这可能会使央行将中间价定在低于严密防守的7.2关口水平。
作为内地股市基准的沪深300指数，历史上在春节假期后的首个交易日往往呈现上涨态势，但2020年因疫情引发的抛售成为显著例外。该指数今年已下跌3%。
美国市场与中国相关的交易所交易基金（ETF）在假期期间波动有限。嘉实沪深300中国A股ETF（代码ASHR）自1月27日以来下跌1.3%。
此次春节行情中，一个重要支撑因素是市场对中国人工智能初创企业深度求索（DeepSeek）的乐观预期，该企业被誉为实现技术自主的惊人突破。
深度求索的技术进展点燃了市场对中国最大互联网和芯片公司的投资热情，推动香港科技股大涨。中芯国际周二飙升8.5%，创下历史新高。
政策刺激预期
即便美国加征对华关税，市场对北京可能进一步加大刺激力度的预期，或有助于遏制本土资产跌势。
春节前几天，中国宣布了促进指数投资产品发展的新举措。此前已推出一揽子措施稳定股市，包括提高养老金对上市公司的投资额度计划。
在即将于三月召开的两会期间，可能会出台更重大的措施。
东方汇理投资研究院亚洲高级投资策略师Aidan Yao表示，随着当局鼓励"长期资金入市"以及市场对深度求索的热议，当前存在"推动市场持续走高的有利环境”。他补充道，即使面临关税逆风，中国市场仍具备"基本面强劲的上涨逻辑”。