交易者再次因利率压力涌向贷款ETF寻求安全 - 彭博社

这一冲动是在美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周三表示官员们并不急于降低利率之后出现的。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社投资者上周向一对杠杆贷款ETF投入了创纪录的现金，这是对美联储将缓慢削减利率的高度信心的押注。

近200亿美元的Janus Henderson AAA CLO ETF（代码 JAAA）上周吸引了超过12亿美元的资金流入——自2020年成立以来的最大周流入。与此同时，SPDR Blackstone Senior Loan ETF（SRLN）则吸引了超过6亿美元，继续保持其在13周中12周获胜的纪录。

长期的高利率对这两只基金都是一个好处。根据彭博社汇编的数据，杠杆贷款是去年表现最好的信用资产类别之一，给投资者带来了大约9%的回报，包括价格上涨和利息支付。由于这些贷款支付浮动利率，随着收益率的上升，它们产生更多的收入。

“证券化贷款领域是投资者涌入现金的地方，因为它们更加多样化，是更安全的避风港，并且产生强劲的收益，”WallachBeth Capital的ETF主管莫希特·巴贾杰说。

这一冲动是在美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周三表示官员们并不急于降低利率之后出现的。他补充说，中央银行在看到通胀进一步进展之前将暂停降息，此前它在9月份开始降低利率。强劲的经济增长加上稳固的劳动力市场使政策制定者能够采取观望态度，特别是在关于唐纳德·特朗普总统的移民、关税和税收政策将如何影响经济的不确定性中。期货市场预计中央银行将在今年年中保持利率不变。

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Janus Henderson的JAAA是追踪担保贷款义务的最大ETF，拥有约90%的市场份额，用于顶级评级的CLO ETF。根据美国银行的数据，1月份流入CLO的ETF资金约为32亿美元，创下历史最高月流入额。至于90亿美元的SRLN，特别是，零售投资者可以接触到广泛的贷款，Shorecliff资产管理公司的创始人兼首席投资官Grant Nachman表示。

“在资本结构的顶部大部分时间并提供浮动利率敞口的贷款，既提供了感知的防御性，又提供了在利率保持稳定或再次上升的情况下收获稳定收入的方式，”他补充道。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理John McClain表示，这笔交易是合理的，但他并不一定同意。更多的需求可能会导致“糟糕价格”的基本上有问题的供应，McClain表示，他正在减少对杠杆贷款的敞口。

“当前环境是伪装的金发女孩，为杠杆浮动利率信贷设置。利率保持高位，经济缓慢增长，投资者被鼓励承担信用风险，”他说。“我们要警告的是，估值很重要，信用风险将迅速被错误定价。”