特朗普关税：欧洲央行犹豫不决，欧元经济停滞不前 - 彭博社
Marcus Ashworth
欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德。
摄影师：彭博社/彭博社美国总统唐纳德·特朗普明确表示，欧元区是下一个征收关税的对象，如果他想要最大影响力，他将直指德国和法国。德意志银行分析师估计，这可能会使增长减少0.5%到0.9%——即使没有特朗普的障碍，2025年的增长预测也仅略高于1%。这使得周四欧洲中央银行管理委员会会议上的做法更加令人困惑。行长克里斯蒂娜·拉加德否认曾讨论过对疲软的欧元区经济采取更迅速的回应，强调“没有提到五和零”——换句话说，削减半个百分点甚至不值得考虑。
彭博社观点多元化公平性可以被证明是合理的，但不是通过更好的利润特斯拉是一家汽车公司。它的股票是一个表情包。美联储的最佳选择是耐心，因为困惑主宰一切特朗普关税戏剧中的三个令人不安的教训很难知道什么才构成足够的危机，以促使政策制定者采取主动反应。在欧元区经济在第四季度完全未能增长之后，显然需要更激进的降息方法，而不是逐步的四分之一点利率削减。
欧元区经济在2024年以糟糕的状态结束
国内生产总值（环比）
来源：欧盟统计局，德国联邦统计局，法国国家统计与经济研究所，意大利国家统计局
事实上，“欧洲央行消息人士”向我的彭博新闻同事暗示，放松 限制性货币政策的氛围正在转变 - 暗示四月的会议可能会暂停。拉加德提到将于2月7日由其经济学家发布的一份技术文件，讨论欧元区距离神秘的利率中性水平有多近。如果欧洲央行真的相信其货币政策不再那么限制，并且因此可以放松宽松的力度，那么对一个停滞不前的经济复苏还有什么希望呢。经济学之所以被称为悲惨科学，绝非空穴来风。
有影响力的德国欧洲央行执行委员会成员 伊莎贝尔·施纳贝尔 表示中性利率在2%到3%之间 - 换句话说，离 2.75%的存款利率并不远。拉加德已表明她的观点是，这个利率更接近2%。谁在乎呢？这种自我反思的方式正是错误的做法 - 首先要扑灭火焰，然后再讨论一个不可知的理论临界点可能在哪里。
法国中央银行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪是最有见地的政策制定者。他迅速在法国信息广播上指出，面对所有关税的不确定性，真正的风险不是通货膨胀而是增长。他的观点是，官方存款利率 应该在夏季达到2%。
当德国已经连续两年处于衰退时，常识告诉我们，政府预计今年仅有0.3%的微弱增长。德国商业游说团体BDI预计将出现 第三年的收缩。 IFO出口预期指数再次下降，从12月的-6.1点降至-7.3点。这是一个复苏的真空。即使是受人尊敬的德国机构也没有大声疾呼，失业率为6.2%，创四年新高，这有点奇怪。然而，德国商业游说团体DIHK支持欧洲央行的谨慎态度。“对通胀反弹的不确定性将对德国的经济复苏产生负面影响，”DIHK分析师沃尔克·特赖尔在周四的声明中表示。他呼吁下届德国政府提升竞争力。说真的，那什么时候会有帮助呢？也许在2028年？
有一件事在德国的通货膨胀偏执中依然健康 - 尽管 法国和德国的通货膨胀上个月低于预期。能源价格仍然是一个主要的烦恼，因此 持续的传闻称如果乌克兰战争结束，北溪管道将迅速恢复运作。但中央银行几乎无能为力来控制这一点，关税也是如此。欧洲央行的政策制定者一直在敦促政治家们协调财政行动——疫情证明协调响应能产生奇迹。现在不是放松强硬言辞的时候，因为这不仅仅是货币政策的解决方案。基数效应将在第一季度推动欧元通胀指标下降，但这些将在年内转变为逆风。翻译：在自我施加的限制变成另一轮对某些向后看的陈词滥调的担忧之前，抓紧时间削减吧。
忘记美联储在降息方面暂时休息——它在九月份削减了50个基点，而实际上并不需要这样做。欧元区没有这种奢侈，正如我们最近所写的，这是一个生死攸关的年份，对于拉加德来说。欧洲央行的重点应该明确放在它可以防止的事情上——即经济衰退陷阱。下次欧洲央行会议将在3月6日举行，这是一次季度经济审查——削减50个基点应该是议程的重中之重，而不是经济学家们讨论经济速度极限可能在哪里的无聊会议。
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