又一个令人遗忘的股票星期一：当天的五个主题 - 彭博社

Jan-Patrick Barnert 关于一个糟糕的周初 — 订阅我们的新闻通讯今天的五个主题*，并在周六收到首都闲聊直接发送到您的邮箱**。*

这开局真糟糕

没有人可以声称今年股市无聊。首先是对收益率上升的担忧，然后是对金发女孩通胀和数十亿投资于星际之门人工智能的喜悦。现在又是两次冷水淋头，深度搜索的戏剧和关税星期一。

美国总统唐纳德·特朗普将威胁付诸行动，这并不令人惊讶。关税的高度和力度——如果保持在这个水平——对通胀、消费、企业利润、世界经济以及最终的股市可能产生的影响，或许让人感到意外。更不用说，自选举结果以来，Dax指数已经上涨了超过10%，短期获利了结的可能性也在增加。

高盛的分析师预计，宣布的关税可能会使美国公司的每股收益下降2-3%。而可能的风险溢价，投资者在接下来的几天内可能会考虑的，还没有被计算在内。更不用说消费行为或融资条件恶化带来的进一步影响。

到目前为止，没有什么能破坏特氟龙Dax的表现

自美国选举以来，指数上涨了10%，尽管面临收益率、关税和人工智能的担忧

来源：彭博社

此外，这对已经受损的风险情绪又是一次打击。在经历了近两年的持续牛市后，市场的钟摆似乎逐渐向另一方向摆动。当然，股市参与者也为此找到了一个合适的首字母缩略词：FUD。恐惧、不确定性、怀疑。

“因此，创纪录的追逐可能暂时结束，必须等待事态的发展，”ActivTrades的市场分析师Frank Sohlleder写道。从一个疲软的周一中是否能再次出现良好的买入机会，可能不仅取决于投资者的风险偏好——而在接近高位和不确定性增加的情况下，这种偏好显然并不强烈。

今天可能影响市场参与者的因素，由Rainer Bürgin、Stephan Kahl、Annika Reichelt、Verena Sepp和Alexander Kell报道：明确的路线，祖芬豪森的活塞，非银行的贷款，流血的区块链和有争议的盟友。

明确的路线

瑞士宝盛集团首席执行官Stefan Bollinger上任不到一个月。他的议程？迅速节省成本。因此，这家瑞士财富管理公司周一宣布，将管理层从15名成员缩减至5名。此外，瑞士约400个职位将被裁撤——约占员工总数的5%。这样，银行希望每年节省1.1亿瑞士法郎的成本。瑞士宝盛在2023年因瑞内·本科房地产帝国的崩溃遭受了重大打击，自那时起一直在进行重组。它计划在夏季之前提交一份战略更新，提出新的中期目标。分析师们对更详细的增长计划表示失望，宝盛的股票在苏黎世下跌超过10%。与此同时，意大利联合信贷首席执行官Andrea Orcel 再次引起关注。他在周日宣布，他的银行持有保险公司Generali 4.1%的股份。他表示这只是一次“金融投资”，但这一参与被视为在意大利金融系统主导权争夺战中的一张重要王牌。

祖芬豪森的活塞损坏

保时捷通过重组董事会来应对中国的销量下滑，并准备与财务主管卢茨·梅施克分开。监事会主席沃尔夫冈·保时捷表示，将与梅施克和销售主管德特勒夫·冯·普拉特就双方友好提前退出保时捷董事会进行谈判。根据《图片报》的报道，这些经理因业务危机和股价疲软而受到指责，去年股价下降了约四分之一。两人都在保时捷工作了超过二十年，他们的离开将意味着巨大的变动。保时捷在中国面临困难，这是全球最大的汽车市场。当地制造商正在崛起，奢侈品的消费不再那么宽松。德国汽车制造商在关税周一特别遭受重创。大众汽车的股票在早盘交易中下跌了6.7%，去年从墨西哥出口到美国超过50万辆汽车的出口商。宝马和梅赛德斯-奔驰的股价分别下跌了6.5%和5.3%。德国汽车零部件供应商在墨西哥运营着超过330个地点。

通用汽车是墨西哥最大的汽车制造商

制造商在2024年向美国出口了约277万辆汽车

来源：墨西哥国家统计与地理研究所

注意：大众汽车包括大众和奥迪品牌。

非银行贷款

由于银行在金融危机后部分限制了对企业的贷款，近年来非银行机构的贷款发放迅速增加。汉堡私人银行Berenberg也希望利用这一点。它正在为其企业直接贷款基金从投资者那里筹集资金，并通过私募股权公司融资杠杆收购。目前大约有30亿欧元投入到这些策略中，但Berenberg希望在未来三到五年内将这一规模提高到超过100亿欧元，正如结构融资负责人Lars Hagemann在接受彭博新闻采访时透露的那样。这些基金的投资者通常能够获得比类似流动资产类别更高的回报。根据Hagemann的说法，典型的投资者包括养老基金、家族办公室和小型保险公司。与此同时，Ares Management 从主要富裕个人那里筹集了超过22亿欧元，用于其开放的欧洲直接贷款基金。Ares欧洲战略收益基金将面向欧洲和亚洲的富裕中产阶级，并计划向中小企业提供贷款。

血腥的区块链

加密行业对美国总统唐纳德·特朗普在周末宣布的关税做出了抛售反应。以太坊，第二大数字货币，周一下跌了最高达27%——在周末下跌了12%之后。比特币的报价从周六的超过101,000美元跌至周一早上一度低于94,000美元。“特朗普的关税战争对整个市场产生了影响，”BTC Markets的负责人Caroline Bowler表示。“对贸易战和滞涨的担忧引发了对比特币和山寨币的影响。”Solana较周四晚上下跌了近19%，Ripple价格下跌了25%。根据区块链观察者CoinGlass的数据，在24小时内，超过22亿美元的加密头寸被清算：“最大加密崩盘。”这一剧烈的修正紧随比特币创纪录的反弹，后者受到特朗普在竞选期间及其重返白宫后的加密友好态度的推动。自周四以来，埃隆·马斯克推特上经常发布的迷因币Doge贬值了23%。与此同时，马斯克在美国政府的节省努力正在成形——这表明他的效率团队现在可能也能接触到美国财政部的敏感系统。

有争议的盟友

“欧尔班不再孤单，”政治学家加博尔·乔里说。在欧洲，尤其是东欧，民族主义正在抬头，越来越多的右翼政治家获得了人气。“他们已经成为一个特洛伊木马，做出对俄罗斯有利但对欧盟可能绝对毁灭性的决定，”智库IVO的负责人格里戈里·梅泽尼科夫说。最近在斯洛伐克，政府首脑罗伯特·菲科的变化最为明显。他提到了未来可能脱离欧盟和北约的可能性（尽管他后来又收回了这一说法）。他警告说，欧盟机构面临被“历史书籍”遗忘的危险。“欧盟可能会越来越多地陷入死胡同，因为它将难以克服与民族主义者之间的分歧，”梅泽尼科夫说。菲科因此与欧尔班站在了一起，后者长期以来被视为欧盟中最有效的搅局者，质疑对乌克兰的支持，并要求结束对俄罗斯的制裁。在接下来的几天里，欧盟任期最长的政府首脑将与德国选择党共同主席爱丽丝·韦德尔会面——她提出了这个请求。柏林是一个墙的城市，现在是“再拆一堵墙”的时候了，他在今天早上在X上表示。欧尔班说，他认真对待选民的声音在NZZ采访中。然而，防火墙使政治思维变得“原始”。

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