乐观情绪和技术推动TSM、RCL、EAT、PLD的资本支出 - 彭博社

皇家加勒比是寻求增加资本支出的公司之一。该公司的船只在巴哈马的拿骚被看到。照片来源：Scott McIntyre/Bloomberg

欢迎来到CFO简报，这是一个专注于企业财务及领导者需要了解的内容的通讯。本周，我将更仔细地研究推动公司2025年资本支出计划的因素，并与皇家加勒比集团的首席财务官Naftali Holtz进行联系。

但首先，这里有一些引起我注意的其他新闻：

• 金融市场在周一将不得不消化新关税的现实，因为美国总统特朗普对来自加拿大、墨西哥和中国的商品征收了关税，这可能会推高美元。
• 上一次特朗普实施关税时，几乎发生了他承诺的完全相反的事情。
• 不再让世界变得更美好：首席执行官们花费的时间、精力和金钱大大减少，试图公开将自己定位为变革推动者。

资本支出的理由

收益正在全面展开，随着公司报告年度业绩，许多公司正在列出他们的支出计划。高管们在这方面的发言可以表明他们的乐观程度、愿景以及他们看到的机会。

与回购等支出不同——这些支出可以相对快速地开启或关闭——资本支出需要更长远的战略思考和更持久的承诺。毕竟，工厂不是一年内建成的，系统的彻底改革可能需要更长的时间。

那么现在的消息是什么？

最近的调查显示，财务主管，尤其是在美国的财务主管，对经济前景持 普遍乐观 的态度，尽管也存在一些担忧，包括关税的影响。特朗普总统在周末兑现了对加拿大和墨西哥征收 25% 的一般性关税和对中国商品征收10%的威胁，从周二开始生效。其他因素，如利率和资本获取，也会影响支出决策。

“现在的信心有所增强，”位于旧金山的全球房地产公司Prologis的首席财务官Tim Arndt说。“在选举后的10到12周内，现在还为时尚早去判断趋势，但我们对所看到的情况感到鼓舞。”

资本支出的最大驱动因素之一是人工智能，特别是在大型、资金充足的科技公司中，Meta、亚马逊、微软和台积电都在加大对人工智能的投入（有关后者，请查看 我与首席财务官Wendell Huang的采访）。即使在DeepSeek——一个来自中国的低成本人工智能模型——通过 提出问题 来动摇市场之后，这种情况仍然存在，关于真正需要多少投资。

目前，大型科技公司普遍认为，在最先进的组件上大举投资将有助于在快速发展的行业中获得优势。“我们预计将进行大规模投资以支持我们的培训和推理目标，但我们还不确定我们在这个周期中的确切位置，”Meta首席财务官苏珊·李在本周公司的财报电话会议上表示。Meta计划在今年将 最多 投资650亿美元用于资本支出。

消费狂潮

建设人工智能基础设施正在使科技公司耗费数十亿美元

来源：彭博社。

注：2024年、2025年数据基于华尔街估计。

这带来了连锁反应。Prologis间接受益于人工智能，因为它翻新了一些设施并将其改造成数据中心。该公司计划在今年将资本支出提高约87%，达到25亿美元。

总体而言，标准普尔500公司预计在2025年的资本支出将超过1.1万亿美元，较过去四个季度略有增加，且高于去年同期的9950亿美元，数据由彭博社汇编。根据Fitch分析的公司，整体资本支出利润率约为销售额的8%，预计将与2024年基本保持不变，科技和公用事业领域的支出增加，但在其他领域如电信则停滞或下降。

不过，这并不全是科技。邮轮运营商皇家加勒比集团将其2025年的资本支出预算提高了超过50%，达到50亿美元，因为它投资于新目的地、技术和 河流邮轮。“我们看到赢得市场份额的巨大机会，”首席财务官纳夫塔利·霍尔茨在下面的采访中表示。

虽然公司希望恢复其投资级信用评级，但其业务产生的现金足够霍尔茨增加支出。“如果把所有投资加在一起，我们将产生非常有吸引力的回报，同时推进我们的战略优先事项，”他说。

进一步削减企业税率——正如特朗普所提议——可能导致卡迪纳尔健康公司增加对业务的投资，首席财务官亚伦·阿尔特说。“我们可能会利用增量资金来提高我们的资本支出，”阿尔特说。这家医疗保健公司计划在今年将超过5.5亿美元用于资本支出，较2024年的超过5亿美元有所增加。卡迪纳尔健康公司正在投入资金用于新的配送中心以及机器人和自动化等其他项目。“如果你能实现自动化，你的经济效益就会改善，”阿尔特说。

餐饮运营商布林克国际的首席财务官米卡·韦尔也希望增加资本支出。布林克拥有超过1100家餐厅，预计在2025年将有高达2.6亿美元的支出，较前一年的约2亿美元有所增加。韦尔说，公司正在改造其餐厅并安装一种新型烤箱，并补充说她预计明年的资本支出预算将保持在高位。“这对我们来说是一个重大转变，”她说。

米卡·韦尔。照片来源：布林克国际Ware，去年夏天成为首席财务官，她表示自己一直在优先考虑对业务的投资，而不是股票回购，这在过去帮助提升了每股收益。但忽视业务投资可能会带来沉重的代价。“不这样做的成本是什么？然后你的资产开始恶化，你只是从中榨取现金，五年后，你就会陷入大麻烦，”Ware说。

数字

• $875亿 由 波音 持有的库存，这个数额“太多了，”首席执行官凯利·奥特伯格表示。

与皇家加勒比的纳夫塔利·霍尔茨的采访

纳夫塔利·霍尔茨。照片来源：彭博社纳夫塔利·霍尔茨 于2019年秋季加入皇家加勒比集团，就在疫情迫使他的行业骤然停滞的几个月前。霍尔茨，前以色列空军军官和高盛银行家，帮助公司应对Covid-19的影响——首先担任财务高级副总裁，然后从2022年起担任首席财务官——以及随之而来的需求激增。霍尔茨谈到了公司的改善资产负债表、增长计划以及他分配资本的策略。他的回答经过了编辑，以便于简洁和清晰。

你对2025年的预订告诉你消费者的状态是什么？

消费者告诉我们，他们的 首要任务 是旅行。在过去的几年里，需求一直相当强劲，并且仍在持续强劲。该公司历史上 最佳的五个预订周 是从去年十月开始的。宏观环境非常强劲。[对于皇家加勒比，] 平均[年]家庭收入为 $125,000 到 $150,000，其他品牌则更高。

与同行一样，皇家加勒比在疫情期间也面临挑战。你们做了什么来帮助恢复？

我们的重点是，如何在恢复过程中变得更强。我们创新了产品。与此同时，我们知道需要重塑我们的成本结构，提高效率，因为我们有更多的债务。我们必须非常有条理，专注于确保在我们增加收入的同时，能够实现利润扩展和效率提升。我们在2019年是一家36亿美元的[息税折旧摊销前利润]公司。在2024年，我们是一家60亿美元的公司，差别很大。这产生的现金流使我们能够偿还债务。每一额外的美元都用于偿还债务。我们基本上回到了投资级别的资产负债表指标。如果你查看我们的投资计划，我们的杠杆率将处于中低两倍[净债务与息税折旧摊销前利润]。

你们是否持有更多现金，以防万一？

我们的流动性更高。如果发生什么事情，我们有这个。与我们以前相比，我们的杠杆处于较低水平。很难为另一次[疫情]做计划。我们绝对有一个更大的资产负债表。我们的优先事项是投资未来和资本回报。第一步是[恢复]股息，[回购]正在讨论中。

您计划在今年花费50亿美元用于资本支出。谈谈这个吧。

我们的重点是投资于我们的新船，私人目的地，技术投资，以及其他体验，如河流游轮。50亿美元主要用于船只。我们今年有两艘[船]交付，因此这笔资本也用于这些船只以及新船的进度付款。

正如您提到的，皇家加勒比正在扩展河流游轮和陆地旅行等领域。您在扩大客户群吗？

千禧一代是一个重要的人口统计群体。我们正在打造下一代的游轮。他们真的喜欢更短但更频繁的假期。接触他们的方式是社交媒体，因为你有[错失恐惧症]。我们在各个平台上的客人中，有一半是千禧一代或更年轻。

可引用

“如果你让它更便宜，如果你让它更易于获取，如果你让它更节能，这可以导致人工智能的民主化，这是使其变得普遍所必需的。”

罗杰·达森

ASML首席财务官

这家以其芯片制造机器而闻名的荷兰公司并不担心中国低成本聊天机器人的影响DeepSeek 在其业务上。### 在彭博终端上

{BBK <GO>} 提供公司回购计划以及其他资本配置优先事项的概述，包括资本支出和股息支付。要了解更多信息，点击这里请求演示。

旋转门

富士田宏树，目前是索尼的首席运营官和首席财务官，已被任命为消费电子公司的总裁兼首席执行官，任命自4月1日起生效。富士田接替现任首席执行官吉田健一郎，后者将成为总裁。索尼宣布了各种管理变更，还任命林涛为新的首席财务官。

Clorox 提升了其现任首席财务官卢克·贝莱特为首席财务官职位，自4月1日起生效。贝莱特是一名在公司工作了18年的老员工，将接替凯文·雅各布森，后者在公司工作近30年，包括担任首席财务官七年后决定退休。

亚历山德拉·克利夫已被提升为伦敦保险市场Lloyd’s的财务负责人。克利夫于2022年加入Lloyd’s，将于5月1日成为首席财务官。

维多利亚的秘密聘请了斯科特·塞凯拉 接替财务主管和行政官蒂莫西·约翰逊，后者预计将在6月退休。塞凯拉最近担任面料和工艺公司Joann的首席财务官，该公司曾两次申请破产保护，第一次是在2024年3月，第二次是在1月。

Trivago 首席财务官 罗宾·哈里斯 已辞职，在这家旅游预订公司担任该职务十个月，辞职生效日期为7月31日。哈里斯预计将在8月1日之前接任德国互联网服务提供商Freenet的首席执行官。

阿彻-丹尼尔斯-米德兰 任命 凯莉·尼科尔，来自竞争对手嘉吉，担任首席会计官，任职时间从3月1日开始。ADM在2024年披露了一项对其会计做法的调查，导致价值蒸发120亿美元。

保时捷正在 准备罢免长期首席财务官 卢茨·梅施克，原因是中国销量暴跌。

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保诚首席财务官雅内拉·弗里亚斯在新泽西州纽瓦克的公司总部与彭博社的马努斯·克兰尼交谈。照片来源：彭博社彭博社首席未来官。 最新一期的彭博社首席未来官 介绍了保诚首席财务官雅内拉·弗里亚斯，她是一名在公司工作了27年的老员工，自去年三月以来一直担任该职务。弗里亚斯告诉彭博社的马努斯·克兰尼，技术如何成为保诚的“战略差异化因素”，通过使用人工智能显著提高了生产力和效率。她还讨论了随着全球创纪录的人口达到65岁，公司的退休业务的增长。

尼娜·特伦特曼是彭博社的高级编辑。请在 LinkedIn 上关注她，并通过 [email protected] 与她联系。