市场寻求扩大美元的涨幅，特朗普启动贸易战 - 彭博社

投资者似乎最初会偏向美元，推动其达到新高。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社在经历了数周的美国主导贸易战风险后，金融市场周一重新开放，需要面对现实。

投资者在亚洲早盘交易中偏向美元，股市和股指期货下滑，因为唐纳德·特朗普总统实施了他对加拿大和墨西哥征收25%的一般关税以及对中国商品征收10%的威胁，导致其他政府承诺进行报复。 一般关税 从周二开始生效。

彭博社的美元指数 上涨 超过1%，标准普尔500期货下跌近2%，而加元贬值触及2003年以来的最低点。墨西哥比索下跌近3%，而对美国关税威胁特别敏感的澳元下跌超过1%。离岸人民币贬值约0.5%。

仅仅谈论关税自特朗普当选以来就使美元受益。上周是自11月中旬以来表现最佳的一周，彭博指数上涨近1%。美国股市在周五下跌，汽车制造商和与中国相关的公司领跌。债券交易者必须决定是关注市场中的高风险还是通胀担忧——基准国债在周一早盘交易中波动。

“贸易紧张局势可能在短期内升级，因为其他国家在政治上有义务进行报复或模仿美国的政策，”Eurizon SLJ Capital的首席执行官Stephen Jen表示。“这在短期内应该会支持美元走强和美国收益率上升。”

在看涨美元的立场背后，是对关税将推动通胀压力并保持美国利率高企的押注，同时也会对外国经济造成比美国更大的伤害，从而增加美元的避险吸引力。随着美国对更昂贵进口商品的需求下降，外国货币受到影响。

投机者继续看好美元升值

他们现在持有约337亿美元的看涨美元押注

来源：CFTC，彭博社

注：数据包括CFTC截至2025年1月28日记录的净期货头寸

全球反应：特朗普关税风险导致美国GDP下降1.2%，PCE提升0.7%

“虽然特朗普总统的声明表明美元过强可能会影响金融市场，但整体前景保持不变——关税和国内通胀压力可能会维持美元升值的基本趋势，”东京瑞穗证券的首席全球策略师Shoki Omori表示。

“我们预计在明天亚洲市场开盘时，墨西哥比索和加元将面临卖压，但很难评估这一波动的严重程度，”多伦多Corpay的首席市场策略师Karl Schamotta表示。“随着参与者开始认真对待总统的言论，金融市场可能在未来几周经历一个痛苦的调整过程。”

马尔科·奥维多，来自圣保罗XP Investimentos的策略师表示，关税对墨西哥“显然是收缩性的”。根据法国农业信贷银行新兴市场研究与战略负责人奥尔加·杨戈尔的说法，若实施无限期的普遍关税， peso应在每美元23比索。远低于上周五比索最后交易时的每美元20.67。

澳大利亚元的净空头头寸价值45亿美元，目前已达到近十年来的最高水平。特朗普还对欧盟发出了威胁，这可能会削弱欧元，并可能在三月早些时候与美元达到平价， 根据瑞穗EMEA的说法。

“现在在货币市场中航行就像试图实时解读混沌理论，”百慕大Conyers Trust的提福·鲁安说。“在当前地缘政治紧张局势激增、政策不可预测性和经济复苏轨迹分歧的情况下，外汇市场表现出高度敏感性并不奇怪。”

股票剧烈波动

交易员们对被认为是任何贸易战前线的行业的股票市场大幅波动保持警惕。瑞银集团AG的一个受提议关税影响的股票篮子在周五下跌了近4%，因为人们担心关税会加剧通货膨胀并影响利润。

如通用汽车公司和斯泰兰蒂斯NV等汽车制造商，因其全球供应链和对墨西哥和加拿大的巨大曝光，可能会看到显著的波动。电动车制造商特斯拉公司和瑞维安汽车公司也可能会感受到压力。“关税”一词在财报电话会议上的提及已经激增。

纳斯达克金龙中国指数，由在中国经营但在美国交易的公司组成，周五下跌了3.5%。

“无论谈判结果如何，更高的关税和报复措施都在眼前，”新加坡TD证券的策略师Prashant Newnaha说。“供应链问题又回来了，更高的成本和更高的价格在召唤。”

…美元继续得到强大支撑基础的支持。非商业交易者继续持有337亿美元的净多头头寸。对冲基金也持有美元的净多头头寸，交易台表示。这些投资者可能会让这些头寸继续持有，直到宣布报复措施。”

— Alyce Andres，美国利率/外汇策略师，市场直播

尽管特朗普上周表示他对市场对其贸易政策的反应毫不在意，但哥伦比亚线投资的利率策略师Ed Al-Hussainy表示，总统现在“已经开始了风险最高的关税策略，报复的可能性很高。”

“我预计金融条件将收紧，”他说。“想想股票的回撤，信用利差的扩大。”

阅读更多：关注欧洲受关税影响的股票；美国针对加拿大和墨西哥

国债收益率降至2025年低点

收益率仍远高于9月，当时美联储开始放松政策

来源：彭博社

在通胀数据低于预期的情况下，国债在年初能够小幅上涨。但固定收益交易者现在需要在市场风险的提升与关税的通胀后果以及特朗普限制移民和更宽松财政政策的偏好之间取得平衡。

该彭博美国国债指数今年上涨约0.5%。 “如果股市出现抛售，我预计投资者会涌向债券的安全性，”法国兴业银行美国利率策略负责人Subadra Rajappa表示。“更高关税的通胀影响可能导致更高的通胀预期和更平坦的收益曲线。”

固定收益市场在接下来的几天面临一些其他挑战。即将发布的就业和通胀数据将有助于塑造对美联储的预期，此前政策制定者上周暂停了宽松周期，并表示他们并不急于再次降息。此外，特朗普总统政府下的首次国债再融资公告将在周三发布。

“更高的收益率，较低的风险。在我们看来，附着于任何一个观点都是一个‘错误’，因此波动性更高，”AmeriVet Securities美国利率交易和策略负责人Gregory Faranello表示。“利率肯定会波动。你说的任何事情，现在都在讨论之中。而美联储现在并不急于采取任何行动。”