美国招聘预计将保持稳健，关注修订：经济周 - 彭博社

纽约华尔街地铁站早高峰的通勤者。

摄影师：伊斯梅尔·费尔杜斯/彭博社美国劳动力市场可能在2025年开始时又迎来了一个稳健增长的月份，而备受期待的年度修订可能会显示出过去几年招聘速度明显更温和。

根据彭博社调查的经济学家的中位数预测，1月份的就业人数增加了17万人，此前两个月的增长幅度更大，当时劳动力市场正在从飓风和一次重大罢工的影响中恢复。

美国就业增长预计将放缓

1月份的就业报告将伴随年度基准修订

来源：劳工统计局，彭博社

周五的月度就业报告还将包括来自劳工统计局的年度修订。该机构将把去年的3月份的工资水平与来自失业保险项目的季度调查的更全面的就业数据对齐。

在8月份，劳工统计局的初步估计显示，截至3月份的工资人数被高估了超过80万。然而，自那时以来对季度调查的修订显示，可能会有较小的调整。

基准修订还将包括对企业出生和死亡的调整，这在自3月份以来的劳工统计局工资修订中发挥了作用。

彭博经济学的观点…

“作为美国劳工统计局年度基准修订的一部分，2024年3月的就业水平可能会下调约70万——低于初步基准估计的-81.8万。‘出生与死亡’模型的更新预测应将12月的就业水平再降低234k。总的来说，去年平均每月的就业增长预计将从182k降至148k。”

——安娜·黄、斯图尔特·保罗、伊丽莎·温格、埃斯特尔·欧和克里斯·G·柯林斯，经济学家。要阅读完整的说明，请点击这里

对于美联储官员来说，1月份就业报告和基准修订的预期结果可能与他们认为劳动需求正在减弱的观点一致，尽管仍然足够强劲以支撑经济。

政策制定者在对强劲的就业增长表示认可的同时，在周三保持利率不变，以等待通胀进一步进展后再降低借贷成本。包括菲利普·杰斐逊、米歇尔·鲍曼和阿德里安娜·库格勒在内的多位美联储官员将在接下来的几天内发言。

在其他数据中，预计周二的BLS报告将显示12月约有800万个职位空缺，与一个月前变化不大。供应管理协会将分别在周一和周三发布1月份的制造业和服务业调查。

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在加拿大，1月份的劳动力调查将显示意外强劲的就业增长是否持续到新的一年。12月份的贸易数据将揭示与美国的最新盈余，尽管受到阿尔伯塔省廉价原油运输的推动，特朗普总统仍将其视为一种刺激。

本周中央银行利率决策

来源：彭博社

注意：映射数据展示了不同中央银行的利率决策时间表

此外，英国、印度和墨西哥可能的降息，以及来自欧元区到土耳其的通胀数据，将是亮点之一。

点击这里查看上周发生的事情，下面是我们对全球经济即将发生的事情的总结。

亚洲

在亚洲，周一来自包括澳大利亚、日本、韩国和印度尼西亚在内的多个国家的工厂产出数据，将提供年初制造活动的洞察。

同样在周一，澳大利亚12月份的零售销售将显示2024年下半年看到的购物热潮是否持续。

印度尼西亚将发布1月份的消费者价格数据——这是一个让投资者感到意外的降息月份。泰国和菲律宾本周也将报告通胀数据。

周三，来自中国的财新PMI将显示在12月份快速扩张后，活动是否保持强劲，这一扩张得益于北京的刺激措施。新加坡和印度同一天报告1月份的PMI。

在新西兰，季度就业和工资数据将提供该国劳动市场健康状况的指示。这些数据将是新西兰储备银行2月份政策会议的关键输入，预计届时将继续大幅降息。

日本将在周三发布12月份的工资数据，关注即将到来的公司与工会之间的薪酬谈判是否会导致日本银行所期待的强劲结果。

周四将发布澳大利亚和越南的贸易数据。后者还将公布消费者价格、零售销售和工业生产的数字。

周五，印度储备银行预计将开始降息周期，将回购利率下调至6.25%。

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欧洲、中东、非洲

英格兰银行可能会在当前周期内实施第三次降息，这是朝着缓解英国经济紧缩的又一步谨慎措施。

由于服务业通胀仍然超过2%的目标两倍，且工资增长强劲，英国中央银行官员正在权衡支持经济扩张的必要性与让消费者价格压力回归的风险。投资者将关注未来行动步伐的信号，以及投票结果，显示官员们在降息必要性上的共识有多强。

在欧元区，欧洲中央银行刚刚第五次降低借贷成本，2025年的首次通胀数据将在周一发布。由于德国和法国的1月份结果稳定，该地区的整体数字可能保持不变，为2.4%。

欧元区通胀可能在上个月保持稳定

来源：欧洲统计局，彭博社经济学家调查

值得注意的还有国家制造业数据。在德国，周四的工厂订单和周五的工业生产将显示欧洲最大经济体的多年下滑是否已触底。贸易数据将揭示其与美国的盈余程度——这是特朗普的一个痛点。

法国的工业数据定于周三发布，西班牙的报告则在周五。

在利率决定后的欧洲央行官员评论也可能引起关注。首席经济学家菲利普·莱恩将在周二发言，而副行长路易斯·德·金多斯则定于周五。

在北欧，瑞典央行将在周二发布1月29日决策的会议纪要，当时它降低了借贷成本并表示目前将暂停宽松。消费者价格数据将在两天后发布，揭示官员们所关注的通胀指标是否在第八个月内仍然舒适地低于2%。

向南看，周一的数据可能显示土耳其的通胀在1月份放缓至41%。中央银行希望其迅速减弱，到年底达到21%，从而能够继续自12月以来的宽松周期。

• 欲了解更多信息，请阅读彭博经济学的完整《EMEA未来一周》

除了英格兰银行，区域内还有几项其他货币决策即将公布：

• 毛里求斯央行可能在周二降息，因为通胀在其2%-5%的目标范围内，并预计由于全球油价下跌和卢比走强，通胀将保持温和。
• 波兰央行可能在周三维持借贷成本不变。行长亚当·格拉平斯基将在次日向记者简报。
• 同样在周三，冰岛政策制定者可能会降息。当地贷款机构Landsbankinn hf和Islandsbanki hf均预测将减半个百分点。
• 肯尼亚也可能在周三降低借贷成本。其实际利率是世界最高之一，预计通胀将在接下来的几个月内保持在目标范围5%的中点以下。
• 乌干达在周四做出决定时可能会更加谨慎，将基准利率维持在9.75%不变，因为价格增长持续缓慢上升。
• 同样在周四，捷克央行广泛预期将利率降低四分之一个百分点。
• 亚美尼亚和摩尔多瓦也安排了利率会议。

拉丁美洲

智利发布12月GDP代理数据，可能确认经济正在失去动能。尽管粘性通胀数据暂时使中央银行处于观望状态，但第四季度的增长可能低于中央银行的预测。

智利经济预计在年末失去动能

数据可能表明第四季度增长低于中央银行预测

来源：智利中央银行，彭博社

备注：自2002年3月以来的平均值

在花旗调查的30位分析师中，有17位预计Banxico将连续第五次降息25个基点，而其他13位则预计降息50个基点。随着通胀回到目标范围，经济放缓，政策制定者表示他们将考虑更大幅度的降息。

一个重要的警告：如果特朗普继续对美国的第一大贸易伙伴征收关税，完全暂停降息并非不可能。

泰勒法则表明Banxico利率过于紧缩

银行中性实际利率估计范围显示有降息空间

来源：国家统计局，中央银行，彭博社，BN调查

备注：泰勒法则估计通过{TAYL MX}函数，Banxico的最高和最低中性实际利率估计，使用的是整体CPI而非较低的核心CPI

巴西中央银行周二发布了其1月28-29日会议的会议纪要，这是新任行长加布里埃尔·加利波洛监督的第一次会议。

在连续第二次加息100个基点至13.25%后，董事会重申了之前的指导意见，至少在下次3月份的会议上将维持这一步伐。中央银行1月24日的焦点调查中，12个月的通胀预期激增51个基点，为2003年以来的最大周增幅。

智利、哥伦比亚、墨西哥预计在2025年前不会回到目标

缓慢而曲折的去通胀过程困扰着中央银行

来源：国家统计机构、中央银行、彭博社

注意：通过BN调查的估计

上个月智利的消费者价格可能加速上涨，而哥伦比亚略有下降，墨西哥则显著放缓。

预计在2026年第二季度之前，这些经济体都不会将通胀恢复到目标水平。

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