埃克森美孚（XOM）、雪佛龙（CVX）勇敢地冒险追逐人工智能，因为石油的光辉正在消退 - 彭博社

加州卡森的一座炼油厂。

摄影师：罗宾·贝克/法新社/盖蒂图片社大型石油公司曾经是轻资产、高增长的硅谷世界的对立面。现在，它们正寻求与大型科技公司保持相关性。

埃克森美孚公司、雪佛龙公司和壳牌公司的第四季度收益受到过多化石燃料供应和需求不足的熟悉趋势的影响，导致炼油利润率崩溃。现在三家公司都在押注，至少部分未来在于为美国科技巨头提供赢得人工智能主导地位所需的能源。

雪佛龙公司董事长兼首席执行官迈克·维尔斯在瑞士达沃斯接受彭博电视采访。摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社但这些计划在本周遭遇了重大打击，因为中国的低成本DeepSeek AI模型似乎与OpenAI和Meta Platforms Inc.的模型相抗衡，尽管其使用的电力仅为其一小部分，这可能会大幅减少对昂贵、耗电的数据中心的需求。尽管如此，全球最大的石油公司仍在押注未来对天然气发电的电力需求将增长，因为原油消费将在能源转型中达到峰值。

“DeepSeek实际上强调了全球竞争和对人工智能领导地位的紧迫性，”雪佛龙首席执行官迈克·维尔斯在一次采访中表示。“我们将看到这些模型在经济中广泛应用。对人工智能的需求，对电力的需求将会增长并反映出来。”

大型石油公司已将回购和分红作为其向华尔街推销的基石，因为峰值石油需求的前景迫在眉睫。但有迹象表明这一策略已达到极限——埃克森去年几乎支付了其约360亿美元自由现金流的全部，但仍以46%的折扣交易于标准普尔500指数平均水平。高管们认为，未来在于提升对天然气需求的讨论，以及其作为人工智能所需数据中心的原料的能力。

大型石油公司的估值折扣

埃克森、雪佛龙和壳牌的交易价格均远低于其基准指数

来源：彭博社

注：未来12个月的收益来自彭博社的估计

“我们也处于良好的位置，以满足数据中心对低碳电力的激增需求，并且在时间表上，核能等替代能源根本无法匹敌，”埃克森首席执行官达伦·伍兹在与分析师的电话会议上表示。DeepSeek“迄今为止并未影响我们与客户的对话。”

美国现在是世界上最大的石油生产国，每天的产量比沙特阿拉伯多出近50%，并且最近超过澳大利亚和卡塔尔，成为最大的液化天然气出口国。然而，能源股票在标准普尔500中的占比仅为3.2%，不到十年前的一半。

“这让人感到沮丧，”沃斯在上个月与高盛集团首席执行官大卫·所罗门的对话中表示。“我们在投资界被低估了。”

大型石油公司估值折扣的一部分是由于其对资本支出的依赖，尤其是2010年代吞噬了数十亿美元的超预算大型项目，导致股本回报在多年后下滑。另一部分是投资者对由于能源转型而导致的分红和回购可持续性的担忧，尽管预计今年和明年的石油消费将达到创纪录水平。与大型科技公司的现金流巨头相比，商品价格波动的波动性是化石燃料的另一个持续缺陷。

但与其与大型科技公司竞争，大型石油公司更希望与它们合作。每个行业会议和投资者演示中都充满了对人工智能和计算处理背后数据中心所需电力需求的乐观预测。

埃克森美孚和雪佛龙明确表示，它们在电力领域的投资不会将其业务转变为公用事业。雪佛龙将与亚马逊公司或Meta等超大规模客户建立合作伙伴关系，而埃克森美孚则专注于通过其碳捕集业务提供低碳电力。壳牌希望利用其太阳能和电池储存部门以及新收购的罗德岛天然气发电厂。

“在这个市场的盈利能力和规模方面仍然处于早期阶段，”位于圣路易斯的爱德华琼斯公司的分析师尼克·哈梅尔说。“但显然，人工智能基础设施在美国需要增长。全球的大型能源客户，超大规模客户似乎还没有放慢脚步。”