美国核心个人消费支出2024年12月：美联储偏爱的通胀指标保持低迷 - 彭博社

Matthew Boesler

2025-01-31

联邦储备的首选基础通胀指标在12月保持温和，实际收入疲软，这应该支持今年进一步降低利率。

所谓的核心个人消费支出物价指数，排除了食品和能源项目，与11月相比上涨了0.2%，与一年前相比上涨了2.8%，根据周五发布的经济分析局数据。

然而，实际可支配收入在第二个月几乎没有增长。这可能迫使消费者更多地动用储蓄，因为储蓄率降至3.8%，为两年来最低。

这远低于疫情前的平均水平，“如果收入减弱，将使消费者处于危险境地，”LPL金融首席经济学家杰弗里·罗奇在一份报告中表示。

核心PCE的三个月年化率显示出减速趋势

来源：经济分析局

在三个月年化基础上——经济学家表示这一指标更准确地描绘了通胀的轨迹——核心PCE物价指标上涨了2.2%，为自7月以来的最低水平。

这些数据应有助于缓解对通胀在前几个月短暂加速后再次抬头的担忧。联邦储备主席杰罗姆·鲍威尔在中央银行周三维持利率不变后表示，官员们需要看到在实现2%目标方面取得更多进展，然后再恢复降低借贷成本——他们对唐纳德·特朗普总统的政策的不确定性感到谨慎。

股票期货保持上涨，国债收益率在报告发布后波动。与此同时发布的单独数据表明，美国劳动成本增长放缓，第四季度的增长是自2021年以来最低的。

在PCE报告中，核心服务价格——一个排除住房和能源的密切关注类别——较上月上涨0.3%，与前几个月的读数相似。核心商品价格——不包括食品和能源——下降了0.24%，是过去一年中未四舍五入基础上的最大降幅。

剔除隐含价格的指标，被称为“基于市场的”核心PCE指数，连续第二个月上涨0.1%，同比上涨2.4%。美联储官员最近几个月提到该指标作为供需的更好指标，而不是整体指标。

在周五关于PCE数据的准备发言中，美联储理事米歇尔·鲍曼表示，她希望在中央银行进一步降低利率之前，看到更多进展在通货膨胀方面，并质疑考虑到经济的强劲，政策可能会有多么限制。

彭博经济学的看法…

“消费者支出在年末表现强劲，12月份因对耐用消费品的强劲需求而加速。我们怀疑消费者正在试图提前应对他们担心的可能随特朗普总统提议的关税而来的价格上涨。”

— 斯图尔特·保罗、埃斯特尔·欧和伊丽莎·温格。要阅读完整的说明，请点击这里

报告还显示，在对前一个月的向上修正后，支出也出现了强劲增长。经过通货膨胀调整，支出增长了0.4%，这是连续第二个月的稳健增长。

政策制定者之所以乐于保持利率稳定，部分原因是劳动力市场的韧性。除了下周五即将发布的标准月度就业报告外，政府还将发布备受期待的截至2024年3月的就业增长修正数据。

官员和经济学家还将关注对另一种通货膨胀指标——消费者价格指数的新季节性调整因素，该指标对PCE有很大影响。这些数据将于下个月发布。

周四来自BEA的数据显示国内生产总值在第四季度增长了2.3%，这是自2023年初以来个人支出最快的增长。