（XOM）埃克森美孚的产量上升推动盈利超预期，尽管油价下滑 - 彭博社

埃克森美孚公司和雪佛龙公司的利润因燃料利润下滑而受到重创，因为美国对两大主要石油供应商的关税前景威胁着炼油业务的进一步恶化。

埃克森在周五公布了2024年炼油利润下降67%的消息，而雪佛龙则披露了更大的72%的下降。北美最大的石油公司也遭遇了同样的压力，这些压力削弱了全球燃料生产商的业绩——在需求停滞的情况下，新产量的涌入。

在这一关键业务线上的乏善可陈的表现，正值美国总统唐纳德·特朗普加大对加拿大和墨西哥征收高额关税的威胁，而这两个国家都是美国炼油厂的重要原油来源。这些关税——特朗普表示可能在周末生效——将增加从汽油和柴油到航空燃料的生产成本。

总统周四誓言兑现长期承诺的对加拿大和墨西哥产品征收25%关税，尽管他未透露石油是否会被纳入清单。他自定的生效日期是2月1日。

加利福尼亚州的一座雪佛龙炼油厂。来源：彭博社阅读更多：雪佛龙开始使用“美洲湾”以示对特朗普的支持

美国中西部的炼油厂依赖加拿大石油作为其原油输入的三分之四。同时，墨西哥的供应长期以来一直是墨西哥湾沿岸燃料生产厂的主力，以最大化重质原油的产出。随着从这两个国家购买石油的成本上升，可能会对其他类型的原油产生连锁反应，因为炼油厂急于确保具有类似特性的替代桶。

雪佛龙的国内炼油厂往往位于沿海地区，这意味着与内陆竞争对手相比，它们更容易获得来自海外的原油货物，首席执行官迈克·维尔特表示。

“我们往往更靠近海岸，因此我们有更多的灵活性，因为你可以通过船只而不是通过从加拿大的管道运输产品。”维尔特在接受彭博电视台采访时说道。“去年，我们的原料中来自墨西哥或加拿大的比例不到10%，所以我们的公司可能不会像其他公司那样感受到影响。但这可能会根据你的资产所在位置产生一些影响。”

根据周五的一份声明，埃克森美孚的全年炼油收益从2023年的121亿美元下降至40亿美元。至于雪佛龙，其全球工厂的收益去年仅为17亿美元，低于61亿美元。

根据公司发布的消息，第四季度对雪佛龙的美国炼油厂来说尤其严峻，损失近3.5亿美元。

“最大的意外下行来自于这家石油巨头的美国炼油部门，该部门报告了自2021年初以来的首次季度亏损，远低于预期，”第三桥的分析师彼得·麦克纳利表示。

埃克森美孚的股价在纽约时间上午9:33上涨0.8%。雪佛龙下跌2.5%。

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对加拿大和墨西哥的关税可能会减少来自北方约400万桶每天的石油运输，以及来自南方50万桶每天的运输。这两个国家是美国炼油商最大的外国原油来源。

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瓦莱罗能源公司是按市值计算的第三大独立美国炼油商，周四警告如果特朗普实施他的关税威胁，行业可能会削减燃料生产。墨西哥是瓦莱罗最大的石油来源。独立炼油商是指那些不进行原油钻探的公司。

在所有业务线中，埃克森美孚公布的调整后第四季度每股收益为1.67美元，超过市场共识预期12美分。

与此同时，雪佛龙报告的季度每股收益为2.06美元，低于预期5美分。这一失误发生在竞争对手壳牌公司也披露令人失望的年终利润的前一天。

埃克森美孚上个月让投资者感到惊讶，宣布未来五年资本支出将超过300亿美元，因为首席执行官达伦·伍兹将生产扩展到自1970年代以来未见的水平。

伍兹认为，圭亚那和二叠纪盆地的新石油项目，以及液化天然气投资，具有如此高的利润率，以至于将推动埃克森的盈亏平衡石油价格在十年末降至每桶仅30美元，无论能源转型如何发展，都能确保盈利。

国际布伦特原油基准在第四季度的平均价格约为每桶74美元，比去年下降了11%。这一下滑给最大的石油公司提供股东友好支出的能力带来了压力，例如分红。

大型石油公司在资金回报方面面临困难

自由现金流预计将远低于分红和回购

来源：彭博社，公司文件

注：数据为埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔能源、BP的合并数据

埃克森在2024年产生了360亿美元的自由现金，并几乎将其全部以回购和分红的形式返还给股东，使其成为标准普尔500指数中第六大现金分配者。该公司计划在2026年前每年回购200亿美元的股票。

“我们看到生产越来越高，但这种生产的供应成本更低，利润更高，”首席财务官凯西·米凯尔斯在一次采访中表示。“重要的是要记住，并非所有的桶都是平等的，我们的桶具有很大的优势。”

尽管利润表现不佳，雪佛龙仍将分红提高了5%。该公司在本季度产生了44亿美元的自由现金流，低于大约75亿美元的分红和回购支出。

“我们正在从强到强，预计到2026年底将有100亿美元的额外自由现金流增长，”沃斯说。他表示，哈萨克斯坦的新项目和新命名的美洲湾将推动这一增长。