英国债券市场准备迎接零售投资热潮，因税收差异 - 彭博社

英格兰银行。摄影师：杰森·阿尔登/彭博社投资者正在准备迎接零售现金涌入国债市场，此次是因为一只在寻求降低税负的富裕英国人中变得流行的英国债券到期赎回。

这只价值360亿英镑（450亿美元）的债券将于周五到期，具有异常低的票息，并且由于英国税收政策的特殊性，为富裕的私人投资者提供了比储蓄账户更高的有效回报。它成为了零售交易者最受欢迎的国债。

根据RBC资本市场的策略师梅古姆·穆希克的说法，投资者可能会将大部分赎回的现金再投资于未来几年到期的其他低票息国债。周四，在赎回之前，两只2026年到期的证券均大幅上涨。

“大量现金即将存入客户账户，并可能寻找新的去处，”互动投资者interactive investor的固定收益负责人山姆·本斯特德表示，该投资平台管理着超过700亿英镑的资产。“对于希望将这笔现金再投资于短期国债的投资者来说，时机正好，因为自夏季以来收益率已经上升。”

这只国债最初是在2021年中期出售的，当时英国经济正在从新冠疫情中复苏，英格兰银行的基准利率处于创纪录的低点0.1%，而有意义的货币紧缩前景仍然遥不可及。这意味着其半年度票息，由国家债务管理办公室根据发行时的市场收益率设定，仅为0.25%。

低息证券对散户投资者具有吸引力，因为虽然国债免征资本利得税，但仍需对票息收入缴纳所得税。这意味着，与高息同类证券相比，持有者在接近赎回价值时可以实现更大的免税回报。

巴克莱银行的利率策略师穆因·伊斯兰表示：“考虑到这些债券的交易价格与面值之间的距离，这些收益可能是显著的。”2025年到期的国债在2021年6月以100便士发行，2022年跌至90便士以下，然后回升至其赎回价值。

伊斯兰补充道：“一些债券的散户持有量出乎意料地高，最近的抛售也引发了散户投资者的强劲需求。”

低息债券对机构投资者也提供了好处，因为它们对利率变动的敏感性更高，使基金经理能够更有效地调整投资组合风险。在DMO的年度咨询中，一些市场参与者呼吁增加低息证券的供应。

这种需求改变了英国的收益率曲线，低息国债的交易价格偏高——这意味着它们的到期收益率低于类似期限的债券。这一点并没有被官员们忽视：英国已经重新开放了一些这些非主流国债，并在此过程中锁定了更低的融资成本。

周四，英国出售了价值15亿英镑的低息票据，这些票据将在明年此时到期。此次销售吸引了自2008年以来国债招标中最大的需求。