诺和诺德的股票在经历40%的下跌后仍需漫长的回升之路 - 彭博社
Lisa Pham
诺和诺德A/S的投资者从上周的实验性减肥注射试验结果中获得了急需的提振。但要扭回过去六个月的下滑，仍然任重道远。
这家制药公司的股票在上周五大幅上涨，因为其每周一次的阿米克林注射在早期试验中实现了高达22%的体重减轻。这缓解了投资者对诺和诺德药物管线的担忧，但不足以扭转近期的下滑。该股票自6月份创纪录以来下跌了约40%，其中一部分跌幅是在令人失望的结果公布后出现的，该结果涉及另一种名为CagriSema的药物。
实验性CagriSema注射未能达到诺和诺德对体重减轻的预期，其表现大致与礼来公司的Zepbound相当，后者已在市场上销售，并与丹麦制药公司的现有治疗方案Wegovy竞争。在公告发布后，诺和诺德的市值在一天内蒸发了约930亿美元，几位分析师纷纷下调了他们的价格目标。
“在下周的年度业绩会上，了解更多关于这一点将非常有价值，”Mirabaud资产管理公司的全球股票基金经理保罗·米德尔顿说，指的是CagriSema的数据。“是耐受性问题导致人们无法使用最高剂量，还是还有其他原因？”
分析师们并不期待定于2月5日的收益能对股票产生显著提振。礼来公司已经指出需求低于预期，其肥胖和糖尿病药物在第四季度的需求低迷，杰富瑞分析师彼得·韦尔福德认为诺和诺德的季度销售和利润可能会低于市场共识预期。
韦尔福德表示，执行好奥泽匹克和维戈维这两款重磅药物的供应对今年至关重要，他对该股票的评级为表现不佳。他补充说，诺和诺德在报告时可能会给出2025年销售和营业利润的“广泛”指导范围。
投资者对这只曾经高飞的股票感到紧张已经有一段时间了。继CagriSema结果后，更多坏消息接踵而至，诺和诺德的维戈维被针对美国政府的降价，并在一项新试验中遭遇挫折。
尽管如此，市场对阿米克瑞丁的乐观情绪表明局势可能正在好转。“这感觉就像诺和诺德的痛苦交易终于转了个弯，”巴克莱分析师艾米莉·菲尔德说。她之前曾指出，药物处方的改善、CagriSema试验方案的更多细节以及开发可行的减肥药的进展是股票反弹所需的其他催化因素。
该股票最近的下跌使其交易价格约为前瞻性收益的21倍，而礼来公司的交易价格约为35倍。诺和诺德的股票现在也比过去五年的历史平均估值便宜约25%。这使得市场上的一些人愿意忽视最近的股票疲软，期待更长期的催化剂。
“目前我们认为这只股票太便宜了，”Mirabaud的米德尔顿说。“诺和诺德需要说服投资者，它在研发方面仍然是行业最佳。”
总体而言，华尔街也保持乐观。在彭博社追踪的32位覆盖该股票的分析师中，有22位推荐买入，而平均目标价表明在未来12个月内可能上涨超过30%。
“我们不要忘记这仍然是一个双头垄断行业，”Janus Henderson Investors的欧洲股票投资组合经理汤姆·奥哈拉说，指的是诺和诺德和礼来。“是的，随着时间的推移会有新进入者，是的，仿制药会进入——在某些市场——但现在，这是一场双马竞争。”