BC强化了“下次会议”的信号，并为五月留出了可能性 - 彭博社

加布里埃尔·加利波洛摄影师：托恩·莫利纳/彭博社中央银行将Selic提高了1个百分点，至13.25%，并强调在“下次会议”中看到同样幅度的新涨幅，时间在3月。因此，中央银行在履行指导方针的同时，保持了在5月之后的后续会议的开放性，届时决定将取决于通货膨胀、预期和经济活动的发展。

该声明在分析师中引发了不同的看法。在被视为“鸽派”的一个因素中，中央银行在价格的下行风险中增加了“国内经济活动可能比预期更明显的放缓”。还增加了一个可能的情景，即由于国际贸易和全球金融条件的冲击，出现对新兴经济体的通货膨胀压力较小的情况。

另一方面，2025年IPCA的预测从4.5%上调至5.2%作为参考情景。中央银行还表示，市场参与者对财政制度和债务可持续性的看法“显著”影响资产价格和市场参与者的预期。

看看分析师们怎么说：

凯奥·梅加莱，XP首席经济学家

• 声明是鹰派的，表明更高的预测并暗示其风险向上
• “他现在听起来越强硬，预期的锚定就越强”
• 通过在5月保持开放，中央银行为经济继续放缓时减缓步伐留出了空间
• 强调在风险平衡中，中央银行将国内活动列为下行风险

古斯塔沃·佩索阿，遗产资本的合伙人和管理者

• “指导与预期一致，但通胀和风险平衡的定性非常温和，考虑到在Copoms之间预期的历史恶化”
• “通胀情景的定性似乎与现实相距甚远。声明来自一个接受更高通胀的中央银行”

马尔科·卡鲁索，桑坦德的经济学家

• 声明比预期更鸽派
• 风险平衡的下行风险是“新情况，边际上更鸽派”
• 在风险平衡中考虑了国内活动可能更疲软的可能性，并将与特朗普政府可能出现的贸易战讨论作为下行风险，这可能是去通胀的

阿尔贝托·拉莫斯，高盛拉丁美洲首席经济学家

• “声明是鹰派的。通胀前景依然具有挑战性，风险平衡倾向于上升”
• 通胀预测在所有相关的时间范围内上升，超过了目标
• “委员会明确提到对财政和债务可持续性的代理人感知”
• “尽管没有指导超出三月，但很可能在2025年第二季度继续收紧”

伊戈尔·坎波斯，高斯资本的投资组合经理

• “保持了其最近声明的鹰派立场”
• “总体而言，尽管知道需要将利率提高到超过14.25%的水平，Copom选择了在已经较高的政策水平和节奏下，争取时间和更多信息，以便在五月的会议上做出决策”

Débora Nogueira，Tenax Capital的合伙人和首席经济学家

• 信号仅表明再加息1个百分点，会议后根据数据进行额外调整
• “考虑到近期通胀加剧和Focus预测恶化，我原本期待更强硬的语气，并没有想到国内活动已经被视为风险因素”
• “在这方面，声明比我们预期的更鸽派”

Luiz Alberto Basqueira，ACE Capital的合伙人和经理

• 声明包含鸽派和鹰派元素，但主要是鸽派
• 在鹰派方面，Copom对相关前景的预测为4%，“即使在模型中有更高的Selic，并且在一个季度内滚动前景，这一预测也偏离了目标中心”
• 提到将一个更少通胀的情景视为下行风险的风险平衡变化是鸽派的

Frederico Catalan，Opportunity的利率经理

• “中央银行首次在风险平衡中引入了对国内活动放缓的担忧信号”
• 不期待曲线有大的调整，短期内可能会有小幅下调

Milena Landgraf，Jubarte Capital的合伙人和宏观首席投资官

• 短期利率可能会稍微下降，“由于对更鹰派声明的少数几次押注”
• “中央银行在其风险平衡中将国内活动的更明显放缓纳入了通胀的下行风险”

Brendan McKenna，Wells Fargo的外汇策略师

• “未来的利率可能会因为三月之后缺乏指导而稍微下降，但我不期待雷亚尔有太多反应”