杰富瑞表示，WH Smith出售门店可能意味着违约事件 - 彭博社

英国零售商WH Smith Plc潜在出售其高街业务的风险可能触发其债务的违约事件，根据Jefferies的可转换债券部门的说法。

这家在伦敦上市的公司，出售三明治和杂志，正在探索包括出售其在英国运营超过500家门店的高街部门在内的选项。这可能导致其债券文件中的所谓“停止营业”条款，因此成为违约事件，Jefferies在彭博社看到的一份客户说明中表示。

Jefferies分析师表示：“这里有‘一些潜在的违约事件，特别是高街实体是担保人’。”为了发生这种情况，持有10%所有未偿还债券的投资者必须提出这个问题，假设在债务到期之前有足够的时间采取行动，出售发生在2026年5月之前，他们补充道。

WH Smith的一位发言人表示，任何高街业务的出售不会触发违约的说法是不正确的，因为可转换债券是由Plc实体发行，并且属于母集团。Jefferies的一位发言人拒绝发表评论。

债券持有人最近联合起来试图提出这一论点，以促使公司使用其销售所得提前偿还债券持有人。瑞典个人护理产品制造商Essity AB和Just Eat Takeaway.com就是两个这样的例子。

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债务的受托人汇丰控股有限公司需要确定此次销售是否会对债券持有人产生不利影响，Jefferies 分析师表示。汇丰没有立即回应评论请求。

这种“停止营业”条款在欧洲的债务文件中很常见。它们通常规定，如果一家公司出售或停止运营其业务的重大部分，这可能被视为其债务的违约事件。这个想法是保护债权人免受重大变化的影响。

旅行飞行

WH Smith 在其债券文件中确实包含了一项关于重大子公司的条款，位于“违约事件”标题下的一个部分。虽然 WH Smith Plc 是发行了 3.27 亿英镑（4.06 亿美元）可转换债券的母公司，但它们由 WH Smith Retail Holdings Ltd、WH Smith Travel Ltd 和 WH Smith High Street Holdings Ltd 等子公司担保，根据彭博社汇编的数据。

该公司正在考虑出售高街业务，以专注于其不断增长的旅行零售业务。其 2026 年可转换债券在潜在销售消息后本周上涨，交易价格约为每英镑 96 便士，为 2022 年以来的最高水平。尽管其股票在最近几个月有所下跌，但它们在周三因旅行和北美市场的增长而上涨超过 7%。

销售数据“揭示了管理层为何如此热衷于出售其传统商店并专注于其旅行中心业务，这一业务正在蓬勃发展，”Hargreaves Lansdown的资金和市场负责人Susannah Streeter表示。“人们希望能够找到买家，以消除这一负担，而不是多样化的祝福。”

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WH Smith成立于1792年的伦敦，近年来在其高街业务的盈利能力上遇到了困难。相反，该公司依赖于其在机场、火车站和医院的门店，这些门店销售食品、书籍和电子产品，并在美国的业务也在不断增长。它的困境与英国高街同行如Debenhams和Paperchase关闭实体店并转向在线零售的情况类似，原因是成本上升和消费者支出疲软。

新英国政府的税收增加预计将在四月生效，这将给该行业带来压力。WH Smith预计，由于国民保险缴款——一种工资税——和最低工资的上升，将面临额外700万英镑的账单，首席执行官Carl Cowling此前告诉彭博社。