没有人谈论的市场动向 - 彭博社

Tracy Alloway, Joe Weisenthal

2025-01-28

DeepSeek人工智能公司的移动设备上的标志。

摄影师：安德烈·鲁达科夫/彭博社你好，欢迎来到新闻通讯，这是来自Odd Lots宇宙的每日内容的混合包。有时是我们，乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威，带给你我们对市场、金融和经济最新发展的看法。有时则是我们专家嘉宾和消息来源网络的贡献。无论是什么，我们保证它总会有趣。

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有很多超级lative在描述周一的市场：自2020年3月市场崩盘以来，英伟达最大的下跌。历史上单只股票市值最大的一次下跌。标准普尔500指数历史上前10大单日下跌中的8个。等等等等。

当然，这些都与股市有关，这也是显而易见的原因所在。然而，还有另一个市场动向值得指出。

周一，当股票下跌时，美国国债的收益率也在下跌。基准10年期国债收益率下降了约6个基点。同时，两年期国债收益率下降了7个基点。

现在，债券市场下跌而股市抛售本身并不算太不寻常（因为投资者往往会急于寻求美国国债的“安全”，这会推高其价格并降低收益率）。

但债券也与增长和通胀的预期等因素有关，因此价格变动引发了一个有趣的问题：人工智能现在是否足够重要，以影响整个美国经济的轨迹？债券市场的判决似乎是“看起来确实如此。”

美银的分析师写道：“两年期国债收益率在周一下降了7个基点，现在回到了12月12日的水平。前端国债收益率的下降可能反映了如果与人工智能相关的资本支出未能实现，对美国增长的乐观前景的风险。”

正如斯坎达·阿马纳斯特今年早些时候在这个领域指出的那样，我们“正处于技术周期和商业周期即将模糊的阶段”，因为人工智能在经济中的份额正在增加。

考虑到少数大型科技股在标准普尔500等指数中的主导地位，我们已经习惯于将股市视为一个巨型人工智能ETF。但美国经济的相当一部分现在也建立在人工智能热情的基础上。而且不难看出，随着特朗普政府在除了与人工智能相关的项目（如星际之门）之外大幅削减支出，这项技术可能会在经济中变得越来越重要。

人们喜欢说“股市不是经济”。但实际上，经济开始看起来很像股市：充满了人工智能的炒作和承诺，数十亿的投资最终将会获得丰厚回报。

当然，我们迅速推出了一期关于DeepSeek的紧急节目，这是导致股市大幅下跌的原因。我们与人工智能专家Zvi Mowshowitz进行了交谈，他是优秀的Substack作者，别担心花瓶。（你可能还记得他在我们的直播选举之夜特别节目中，我们讨论了预测市场）。

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