法国公司的期权交易活跃，指数表现滞后 - 彭博社

尽管对法国主要指数的期权交易兴趣落后于欧洲指标——尤其是基准 欧洲斯托克50 指数——但单个股票的活动有所增加。

过去十年，欧洲斯托克50期权的交易量大致持平，平均每日期权交易量接近100万个合约，代表约500亿欧元（约521亿美元）的名义价值。

虽然与美国等地的快速增长相比，这显得微不足道，但与CAC 40指数相比却显得庞大，后者通常每日交易量不足7000个合约，名义价值约为5.5亿欧元。

欧洲斯托克50期权交易量，20日平均

交易量在约10年期间保持稳定

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泛欧交易所 推出 日常CAC期权近一年，但整体交易量仍然低迷。这并没有阻止一些公司试图增强流动性：Maven Securities正在扩展到上市的日常和每周CAC指数期权的做市。

“我们理解现有投资者可能希望围绕关键事件微调他们的策略，而这种额外的细分也可能吸引新的参与者，”Maven Securities的机构交易斯图尔特·皮奥特说。“这一举措是我们持续致力于提升衍生品市场流动性的组成部分。”

CAC-40指数期权交易量，20日平均

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在法国的期权活动中，有一个亮点：单一股票。自疫情以来，自动可赎回产品的发行已从欧洲斯托克50指数多样化，并似乎在法国公司中找到了归宿，例如橙色和法国农业信贷银行。高股息收益率和较高隐含波动率的股票对该产品具有吸引力，因为这些因素提高了自动可赎回的票息。

“过去10年欧洲指数期权流动性的主要驱动因素是结构性产品的发行，主要通过自动可赎回产品，”花旗集团英国、欧洲、中东和非洲机构结构部负责人安托万·波尔谢特说。

法国农业信贷银行 - 期权未平仓合约

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股票自动可赎回是一种通常与个别股票或指数相关的结构性产品，因其在特定条件下提供稳定收入和提前赎回的潜力而受到零售投资者的欢迎。例如，针对银行或电信股票的自动可赎回产品可能支付半年度票息，这可能要求股票价格在特定观察日期保持在预定水平之上。

如果在预设日期，股票价格超过“自动赎回障碍”，通常设定在或接近初始股票价格，该产品将自动提前赎回，返还投资者的初始投资及票息支付。此外，在到期时，如果股票价格保持在“下行障碍”之上，该产品可能提供资本保护，下行障碍通常设定在初始股票价格的50%至70%。如果下行障碍被突破，投资者可能面临与股票下跌成比例的损失。

“在CAC和AEX等指数上，发行量已经减少——因此在外围欧洲指数上，上市期权的交易量近年来呈下降趋势，”Porcheret说。“相反，在法国的某些单一股票上，发行量有所增加，因此你会看到在上市市场上某些法国单一股票的流动性更大。”