意大利公司获得凯雷投资现金，涉嫌支付游艇和酒庄 - 彭博社

在2020年，当 Carlyle Group Inc. 同意向 Pro-Gest SpA 提供约2亿欧元（2.1亿美元）的私人债券时，这似乎是一个低风险的赌注，这是一家位于威尼斯附近的家族拥有的纸张和包装公司。

这家造纸公司的财务在2019年受到压力，因为其主要工厂之一的生产被当地政府暂时 暂停。疫情推动了纸包装的需求，Carlyle同意介入，重新融资Pro-Gest的一部分债务，当时该公司将其一些最佳资产作为抵押。该交易使得这家美国私募资本巨头在偿还方面排在前列，以防万一出现问题，优先于之前向该公司提供2.5亿欧元的债券持有人。

快进到2025年，该公司在违约了一部分债务后，正在尝试在当地称为 composizione negoziata 的法院监督程序中重组其义务。

这一举动是在与债权人进行数月谈判后进行的，期间公司的董事会进行了重组，首任首席重组官突然离职，并且在与债权人的谈判中，审计公司德勤（Deloitte LLP）的一份草案报告提出了关于Pro-Gest及其所有者Zago家族成员超过8000万欧元的财务交易的问题。被质疑的费用包括一艘游艇的支付和用于资助一家普罗塞克酒庄的现金。

该草案报告已提交给Pro-Gest的董事会，但从未采取行动。该公司的现任首席重组官安杰洛·罗道尔菲（Angelo Rodolfi）在向彭博社的声明中表示，关于该公司滥用现金的指控是“错误和不真实的”。

但这一集突显了贷款人在蓬勃发展的私人信贷世界中常常面临的困难。该行业的一些大型参与者将向非私募股权拥有的公司贷款作为其战略的关键部分，希望减少对收购融资的依赖——这是一项竞争日益激烈且回报较低的业务——以部署资本。虽然这些贷款通常伴随着高收益，但它们往往提供给那些不习惯于与公开交易借款人相同高水平的披露和审查的企业。

Pro-Gest 的债务来自 凯雷信贷机会基金，这是一个于2019年推出的战略，旨在为“主要面向中高端市场借款人”提供资本，包括由家庭和企业家拥有的公司，依据该基金的网站。

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根据熟悉此事的人士透露，到去年年初，Pro-Gest 已违反了一些关于凯雷债务的条款，这些人士要求匿名，因为他们没有被授权谈论此事。虽然美国基金同意放弃对财务契约的违约，但它希望任命独立董事进入董事会。作为家庭所有者与基金之间妥协的一部分，董事会委托德勤对 Pro-Gest 的财务和与关联方的交易进行法务分析。

威尼托地区山上的普罗塞克葡萄园，离扎戈庄园不远。摄影师：Marco Serena/NurPhoto/Getty Images德勤分析了内部会计，收集了截至2023年12月公司IT设备的材料，并在2024年5月制作了一份草稿报告，识别出潜在异常，总财务影响约为8160万欧元。

德勤在报告中表示，这些交易中的一些可能影响了Pro-Gest的资产负债表，其他交易可能违反了凯雷集团的债务和披露义务。报告还指出，创始人布鲁诺·扎戈及其家族其他成员可能使用公司资金支付与业务无关的费用。

在德勤完成草稿报告后，与一些员工和管理人员的访谈支持了其初步发现，报告被提交给Pro-Gest的董事会审查，但消息人士称，然而在夏季，首席重组官和其他独立董事在不到六个月的任期内突然辞职。

新任首席重组官和新董事会成员被任命，尽管他们收到了德勤的草稿报告，但他们从未对此进行投票，消息人士称。

作为首席重组官Rodolfi在12月对彭博社的回应的一部分，他表示，关于公司滥用现金和事件表述的指控“是有害和诽谤的。”他没有对德勤草稿报告中包含的指控细节发表评论。公司在1月初的另一封电子邮件回复中表示，其自身的财务报告是正确的。

德勤和凯雷的代表拒绝对草案报告发表评论。

涉嫌违规

德勤表示，它发现16笔交易违反了Pro-Gest从凯雷获得的债务财务契约。并且它特别指出29个案例，称该公司的现金储备在凯雷资金的支持下， allegedly 被用于非商业目的。

违规清单包括一笔140万欧元购买Ferretti Custom Line 94游艇的交易，以及对几位Zago家族成员和亲密盟友的零利息贷款，其中一些并未偿还，草案报告称。

右侧是一艘Custom Line ‘Navetta 33 Crescendo’游艇，停在安科纳的Ferretti造船厂外，是Zago家族支付的Custom Line 94游艇的新型号。摄影师：Alessia Pierdomenico/Bloomberg德勤的报告还声称，Pro-Gest的资金被用于资助与包装集团在法律和财务上分开的家族企业，包括一家在威尼托山丘生产普罗塞克的公司和一家当地的食品餐饮公司。德勤的报告还表示，它发现了1250万欧元的“Pro-Gest为AMG提供的财务支持”，AMG是一家同样由Zago家族拥有的房地产公司。AMG没有回应评论请求。

据草案报告称，Zago家族成员 allegedly 使用公司资金支付与Pro-Gest核心业务无关的飞机租赁费用，并在2021年至2024年间支付约53万欧元的游艇维护费用。他们还在Pro-Gest集团和Zago家族控制的实体之间来回转移资产，报告称。

例如，在2018年，它向World Cart Srl出售了价值2000万欧元的纸卷，该公司中Pro-Gest持有少数股权，且其最大股东是Pro-Gest的创始人。根据草案报告，2021年和2022年，在凯雷的债务帮助下，Pro-Gest的财务状况得以稳定，该集团从World Cart回购了这些资产，而World Cart则将其大部分利润用于支持AMG。

根据一份公司文件，布鲁诺·扎戈最终在2024年10月将他在World Cart的股份转让给Pro-Gest。拥有World Cart 25%股份并担任该公司首席执行官的卢卡·拉扎罗托在给彭博社的电子邮件声明中表示，他不知道向Pro-Gest董事会提交的严格私人信息，并警告不要传播虚假报道。

债务谈判

尚不清楚凯雷在德勤向董事会提交报告时做了什么。当被问及该基金是否在报告发送给Pro-Gest董事会时收到了该报告时，凯雷发言人拒绝发表评论。

无论如何，凯雷和无担保债权人与该公司进行了断断续续的谈判，以重组其债务已有一年多。Pro-Gest在6月停止向债券持有人支付债息，并在12月15日到期时未支付无担保票据。凯雷的私人债券将在今年到期。

本月，Pro-Gest表示已进入法院监督的谈判，并提出了延长债务到期、出售资产和降低租赁成本的提案。它还计划追回已记入AMG的资金。法院监督程序可以保护公司免受债权人的影响，持续时间可长达一年。