淡水河谷股票因铁矿石价格下跌而受挫，复苏计划受阻 - 彭博社

一台挖掘机在巴西帕劳阿佩巴斯的淡水河谷矿区移动铁矿石。摄影师：达多·加尔迪耶里/彭博社中国经济疲软和铁矿石价格暴跌使得淡水河谷公司的股票下跌，投资者对这一全球顶级钢铁原料供应商面临的不确定性感到谨慎。

中国房地产行业的持续危机及其对铁矿石的影响——这种金属大约占淡水河谷收入的80%——导致投资者在过去一年中削减了对这家巴西公司的投资。这使得淡水河谷的股票跌至自2020年以来的最低水平，在2024年抹去了超过1000亿雷亚尔（170亿美元）的市场价值。

这种下降在今年继续，导致这家总部位于里约热内卢的矿业公司失去了作为巴西第三大上市公司的地位。

“似乎有一点恐惧，你可能会购买淡水河谷的股票，但随后中国情况变得更糟，你就会亏损，”星座资产管理公司的首席投资官兼联合创始人弗洛里安·巴图内克说。

尽管解决了许多影响投资者情绪的问题，包括一场混乱的继任斗争，最终使财务主管古斯塔沃·皮门塔担任首席执行官，但淡水河谷的下滑仍在继续。淡水河谷还在2015年达成了一项和解，以解决一起致命的矿难，并在去年与政府重新谈判了通往其关键矿区的铁路通行权，结束了另外两个悬而未决的问题。

“不幸的是，现在公司已经解决了问题，大家又开始担心中国了，”索恩堡投资管理公司的投资组合经理乔什·鲁宾说。

大约一半的淡水河谷收入来自中国。该公司在2023年向这个亚洲国家运送了1.855亿公吨的铁矿石，几乎占淡水河谷年产量的60%。

中国经济放缓影响了房地产和建筑，抑制了对铁矿石的需求，而此时大型矿商正在增加全球供应。去年，钢铁生产原料的价格下降了超过25%，到12月底时约为每公吨100美元。

根据彭博情报，按这个价格，淡水河谷的股息和股票回购可能在今年减半至21亿美元，运营现金流将降至2016年以来的最低水平。

1月份，铁矿石价格因市场预期北京将出台更多刺激措施而略有回升，但中国正将重点转向更绿色的高科技增长和消费——这使得钢铁在其经济中的重要性下降。

“淡水河谷的现金生成情况比同行稍差，”巴西对冲基金Vinland Capital的投资组合经理亨伯托·梅雷莱斯说，并补充说，“关于中国政府在重新激活国内需求方面的有效性存在不确定性。”

淡水河谷的美国存托凭证交易估值约为预期收益的4.6倍，而 BHP集团有限公司 的比率为11倍， 力拓有限公司 的比率为9.1倍。两者的投资组合更加多样化，铁矿石需求前景的疲软促使它们大力进军铜和锂市场。

巴西淡水河谷的股票在周一圣保罗下跌了多达0.9%。

在新任首席执行官的领导下，淡水河谷正在调整战略，出售不同的铁矿石 等级以吸引更多客户，并在沙特阿拉伯等国家开发 项目以实现多元化。这家金属生产商还寻求在加拿大、巴西和印度尼西亚提高铜和镍的产量。

上周四，该公司失去了作为巴西第三大上市公司（按市值计算）的地位，转而被 Weg SA取代，后者是一家全球电气和工业设备制造商。Weg的股票在过去12个月中上涨了72%，而淡水河谷的股票则下跌了24%。

淡水河谷拒绝发表评论。

股东们并未对淡水河谷的股票在短期内反弹表示信心。自1月初以来，股票延续了去年的下跌，下降了2.3%。本月早些时候，亿万富翁鲁本斯·奥梅托的企业集团 Cosan SA以亏损的方式出售了淡水河谷4.1%的股份——自2022年该公司购买股票以来，其投资价值下降了34%。

巴西自身的问题也对淡水河谷造成了压力。该国的货币和股市在2024年落后于所有主要同行，雷亚尔因财政问题大幅下跌，是自疫情以来下跌幅度最大的，而基准的Ibovespa股票指数下跌了10%。

尽管如此，一些人仍然认为这是一个买入机会：摩根大通分析师罗道夫·安赫尔在1月17日的报告中重申了对淡水河谷的积极看法，指出该公司正在产生稳定的自由现金流，并且在巴西货币走弱的情况下处于良好位置。

“这种巨大的脱节是投资者的机会，”他写道。