淡水河谷（VALE3）因矿石价格下跌和复苏受挫而损失1000亿雷亚尔 - 彭博社

一台挖掘机在巴西帕拉乌佩巴斯的淡水河谷矿区搬运铁矿石。来源：达多·加尔迪耶里中国经济疲软和铁矿石价格下跌导致淡水河谷的股票下跌，使投资者对困扰全球最大钢铁原料供应商之一的不确定性感到谨慎。

中国房地产行业的持续危机及其对铁矿石的影响——铁矿石约占淡水河谷收入的80%——促使投资者在去年削减了对这家巴西公司的投资。这使得淡水河谷的股票跌至自2020年以来的最低水平，2024年市值蒸发超过1000亿雷亚尔。

今年的下滑持续，使得总部位于里约热内卢的矿业公司失去了作为第三大上市公司的地位。

“我觉得大家有点害怕买淡水河谷的股票，但如果中国情况恶化，你就会亏钱，”Constellation资产管理公司的创始合伙人兼首席投资官弗洛里安·巴图内克说。“所以人们有点犹豫。”

尽管解决了许多影响投资者情绪的问题，淡水河谷的危机仍在继续，包括一场混乱的接班，最终财务总监古斯塔沃·皮门塔担任了总裁。淡水河谷还就2015年萨马科大坝灾难达成了协议，并在去年与政府重新谈判了对其主要矿区的铁路通行权。

“不幸的是，现在公司修复了问题，大家又开始担心中国了，”Thornburg Investment Management的经理Josh Rubin说道。

大约一半的淡水河谷收入来自中国。该公司在2023年向这个亚洲国家出口了1.855亿吨铁矿石，几乎占淡水河谷年产量的60%。

中国经济的放缓影响了房地产和建筑市场，减少了对铁矿石的需求，恰逢大型矿业公司正在增加全球供应。去年，钢铁原料的价格下降了超过25%，在12月收于每吨约100美元。

按照这个价格，淡水河谷的股息和股票回购可能在今年减半，降至21亿美元，运营现金流将缩减至自2016年以来的最低水平，彭博情报公司表示。

在1月份，随着对北京更多刺激措施的预期，铁矿石价格略有回升，但中国正将重点转向更绿色和高科技的增长与消费——降低了钢铁在其经济中的重要性。

“淡水河谷的现金生成前景比同行稍差，”Vinland Capital的合伙人和股票管理团队成员Humberto Meireles表示，并补充说，“关于中国政府在重新激活国内需求方面的有效性存在不确定性。”

淡水河谷在纽约的股票交易价格约为预期利润的4.6倍，而BHP集团的比例为11倍，力拓为9.1倍。两家公司都有更为多样化的投资组合，面对铁矿石需求减弱的前景，正在大力投资铜和锂。

淡水河谷正在其新任首席执行官的领导下改变战略，出售不同类型的铁矿石以吸引更多客户，并在沙特阿拉伯等国家开发项目以实现多元化。这家金属生产商还寻求在加拿大、巴西和印度尼西亚增加铜和镍的产量。

上周四，该公司失去了作为公开上市公司市值第三大的地位，转而被 Weg 取代，后者是全球电气和工业设备制造商。Weg的股票在过去12个月中上涨了72%，而淡水河谷的股票则下跌了24%。

淡水河谷不愿对此发表评论。

投资者并未对淡水河谷股票在短期内的复苏表示信心。自1月初以来，股票延续了去年的下跌，下降了2.3%。本月初，亿万富翁鲁本斯·奥梅托的企业 Cosan 出售了其在淡水河谷的4.1%的股份， 亏损 — 自2022年该公司购买股票以来，其投资价值下降了34%。

尽管如此，一些人仍然看到买入机会：摩根大通的分析师罗道夫·安杰尔在1月17日的报告中重申了对淡水河谷的积极看法，指出该公司正在产生稳健的自由现金流，并且在面对更弱的雷亚尔时处于良好位置。

“这种巨大的脱节是投资者的机会，”他写道。