斯塔默的“十年复兴”已经落后于计划 - 彭博社

Philip Aldrick

2025-01-18

基尔·斯塔默在伦敦的一次大选活动中参观住宅建筑工地后。摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社首相基尔·斯塔默呼吁耐心，他承诺这将是英国的“十年复兴”。伦敦金融市场的近期波动显示，时间是他所没有的奢侈品。

在将工党重新带回执政仅六个月后，斯塔默和他的财政大臣瑞秋·里夫斯，发现他们的长期愿景屡屡受到市场短期现实的质疑。债券市场的波动两次威胁到里夫斯的100亿英镑（122亿美元）的财政空间，并暴露出投资者、企业和选民对该项目缺乏信心。

尽管近期国债价格回升，促使斯塔默重申里夫斯的职位“未来许多年，”但年初以来的动荡突显了英国经济及其公共财政的更深层脆弱性。政府面临着立即采取行动的呼声，以缓解人们对滞涨——这种在1970年代困扰英国的“英国病”，即增长乏力和物价上涨——重现的担忧。

与当前授权的财政余地 - 截至10月30日的预算

来源：预算责任办公室，财政部

注意：里夫斯的规则要求2029-30年的日常支出和收入保持平衡

斯塔默似乎在本周的一次演讲中承认了这种压力，演讲旨在推广另一项多年战略，这次是为了利用英国在人工智能领域的领导地位。“坦率的说，我们必须更加大胆，”他说。

里夫斯承诺本月晚些时候发表一篇“增长演讲”，以便在她10月份的首次预算提高了260亿英镑的工资税后，给投资者更多期待。在她发表演讲之前，她可能会在下周与达沃斯精英的会面中听到呼吁转变的声音，届时工党去年刚刚被欢迎作为对抗14年保守党政府（包括脱欧）的解药。

瑞秋·里夫斯摄影师：托尔加·阿克门/EPA/彭博社“你需要加快计划并立即行动，”英国商会总干事谢瓦恩·哈维兰德说。“我们不需要的是另一个真空状态，看到像上周市场发生的事情。”

自7月5日执政以来，工党提出了一系列超前的规划、养老金、健康、监管和工人技能的提案。它承诺在6月推出基础设施、贸易和工业战略计划。斯塔默本周提出了一个50点愿景，旨在将英国打造成全球人工智能中心。

首相将他的长期关注视为对他所称的被罢免的保守党政府的“临时政治”的回应，该政府在脱欧投票后的系列危机中经历了五位首相。他现在面临来自脱欧运动者奈杰尔·法拉奇及其民粹主义的改革英国党带来的新挑战，该党试图将工党描绘成与不满的选民脱节，这与当选总统唐纳德·特朗普对乔·拜登的成功竞选形成了呼应。

斯塔默面临的风险是，他像拜登一样在经济上实施持久的变革，但在下届选举中未能获得选民的认可，而这次选举必须在2029年之前举行。自七月以来，支持率的急剧下降使工党在改革英国党和削弱的保守党之间的领先优势变得微乎其微。

投资者表示，英国迫切需要解决抑制增长的慢性问题，例如低生产率、疲弱的国内资本市场、医疗保健积压和规划瓶颈。例如，国家医疗服务体系的任何改革都因需要进行“国家对话”而推迟至少一年，而工党也未能强制要求英国养老金基金投资于本地公司。

来源：彭博社对ONS数据和OBR预测的分析

注：实际GDP除以工作小时。2010年第一季度=100

马克·道丁，RBC BlueBay资产管理公司的首席投资官，本周在彭博电视上表示，除非工党在“将要采取的实际措施上提供具体内容以真正促进增长”，否则缺乏信心将削弱其更广泛的议程。他表示，在此之前，企业只有一项硬证据来评估政府的增长计划：增税。

英国需要“领导力和切实的短期行动，而不是长篇大论的提案，”自由民主党贵族苏珊·克雷默本周在上议院表示。

里夫斯坚持认为增长是她的首要任务，并承诺要“更进一步，更快行动。”她已向英国的监管机构负责人施压，要求放宽控制尽管有来自过去危机老兵的警告。

政府官员引用了里夫斯和负责住房计划的副首相安吉拉·雷纳采取的一系列其他措施，以表明他们对增长的认真态度：

但也存在拖延和谨慎。工党的养老金改革以增加对英国的投资不过是对保守党计划的更新。更具争议的强制基金在国内投资其资产5%的措施被避免。

前法律与普通保险首席执行官、现任金丝雀码头集团主席的奈杰尔·威尔逊告诉彭博社，该党应该推进“软性强制”，根据该措施，如果投资低于5%，基金将偿还部分养老金缴款的税收减免。审查的第二阶段，旨在增加退休储蓄，被搁置。

社会护理和商业税的紧急改革再次被回避。

“我们需要一个增长预算，而不是一个相当意识形态的预算，”威尔逊本周早些时候在彭博电视上说道。“我们必须清楚我们真正要在哪里推动经济增长。不能等到三月、四月、五月、六月。我们需要规划改革和养老金改革真正发生。”

英国商会的哈维兰表示，通过批准一些已经在部长桌上搁置了一段时间的基础设施项目，可以迅速取得成果。北跑道的重建和卢顿机场的航站楼扩建只需要政府的批准。

在英格兰东部升级埃利和霍利的铁路交汇处将减少通过费利克斯托港的公路货运，并改善火车通勤时间。该计划已经搁置了十年。昂贵的Sizewell C核电项目需要一个决定。

“政府需要做的是尽快签署这些事情，”她说。

上个月，斯塔默在与一组议会委员会负责人交谈时，继续采取长期策略。“规划需要时间；对法规的改变需要时间；我们有一个国家财富基金，正在为国家带来创纪录的投资，这也需要时间，”他说。

本月市场动荡的冲击表明，投资者现在需要一些东西来增强他们对他能否完成这些事情的信心。