巴西银行资产管理公司降低风险，认为通胀受到压力，Funchal表示 - 彭博社

布鲁诺·丰查尔，巴西银行资产管理公司首席执行官巴西银行资产管理公司的首席执行官布鲁诺·丰查尔表示，随着国家财政前景的恶化以及管理公司对价格上涨的担忧，管理公司的基金减少了风险承担。

丰查尔谈到巴西银行资产管理公司的基金头寸时表示：“我们大幅降低了风险。”目前的策略是“更加战术性”，以利用短期内的机会。“如果我们承担任何风险，那就是在短期通胀方面，”他指出，目标是寻求在未来几年内对抗价格上涨的保护。

对他而言，强劲的经济反映了过去几年的一系列改革和重要的支出增加，以及去年年底的货币贬值运动，导致了比预期更强的通胀上升的情景。巴西银行资产管理公司的评估是，2025年IPCA将以5.5%收官，存在在2026年选举临近时接近6%的风险。管理公司预计的紧缩周期结束时的Selic为15%。

丰查尔还表示，管理公司的基金在后固定收益债券上的配置增加了——这些债券与浮动利率挂钩或支付通胀变动加上溢价。

财政不确定性

丰查尔认为，政府提出的对工资不超过5000雷亚尔的个人所得税免税将是2025年金融市场的主要财政议题。他评估认为，12月观察到的资产恶化与政府在财政领域的可信度下降以及对可能的免税补偿的不确定性有关。

“有一种信念认为，按照目前的情况，持续实现零赤字并减缓债务将是困难的。这个情景的可信度降低了，”他说。

前国家财政秘书，他表示，根据财政责任法，不需要通过重新补偿因个人所得税表调整而失去的收入。“有一个重要的风险是不会通过补偿，”Funchal说。“在财政上会有很大的不确定性。”如果没有对个人所得税改革的补偿，他表示，初级赤字将增加约500亿雷亚尔。

公共债务总额约占GDP的78%

11月份的比例接近三年来的最高水平

来源：巴西中央银行

另一方面，他评估当地资产处于“稍微不稳定的平衡”状态，并且良好的财政沟通，随后采取“有力的行动以重新锚定预期，可能对价格产生积极影响，并降低市场的汇率和利率。”

“如果确保补偿，使得个人所得税改革是中性的，或者推迟到只有在财政条件允许时再进行，这可能会有所帮助，”Funchal说。“同样，如果继续加速，可能会恶化。”

Bradesco资产管理公司在11月份管理的资产约为9200亿雷亚尔，其新闻办公室表示。根据Anbima的数据，该管理公司是全国第三大。