交易者为自2023年3月以来最繁忙的标准普尔500指数消费者物价指数日做好准备 - 彭博社

周三的消费者物价指数报告预计显示核心读数在12月份较上月上升0.2%。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社受到股市近期波动影响的期权交易者正变得焦虑，担心未来几天可能会出现更多波动，首先是周三的消费者价格报告。

飙升的债券收益率和强劲的就业数据使得下一个消费者价格指数报告备受关注。根据花旗集团美国股票交易策略负责人斯图尔特·凯泽的说法，预计标准普尔500指数在1月15日将向任一方向波动1%。这是自2023年3月地区银行动荡以来，消费者物价指数发布前最大的隐含波动。

为了了解其中的利害关系，该读数与1月29日的隐含波动相当——即联邦储备委员会即将做出的利率决定——并且高于下一个就业报告，预计在2月7日发布。交易者预计消费者物价指数数据将为今年未来的降息提供明确性，因为几家大型银行已改变了他们的预测，预计降息次数会更少或开始得更晚，随着美国银行表示他们现在预计不会有降息。语气的变化帮助推动了年初股市的下跌。

“考虑到波动性上升，冷静的CPI数据可能会迅速将标准普尔500指数拉回到5900以上，”期权平台SpotGamma的创始人布伦特·科库巴说。“我们现在看到一些大型的看跌期权头寸在这个水平以下，因此如果CPI数据热，那么我们可能会看到标准普尔500指数的下跌速度加快，这将对应于VIX的大幅跳升。”

来源：花旗集团公司。对粘性通胀和美联储遏制通胀路径的担忧使得Cboe波动率指数接近20，这一水平表明交易者的担忧，因为标准普尔500指数抹去了今年的涨幅。根据衍生品分析公司Asym 500的数据显示，预期和实际波动率的指标在2025年都处于高于平均水平。

总体而言，波动性上升和看跌期权的高溢价使得更广泛的股票市场对冲变得更具吸引力，SpotGamma的科库巴表示。一个月的实际波动率徘徊在16左右，这本身就证明了VIX在18到20范围内是合理的，他说。

在CPI数据发布前，期权市场的反应表明投资者对通胀报告的敏感性再次上升。去年，随着通胀缓解，股票对消费者价格信号的反应相对平淡，焦点转向美联储双重任务中的就业部分，此前经历了数十年来最激进的加息周期。

CPI报告将为美国交易者解析美联储利率路径所需的数据拼图增添一部分。供应管理协会的服务指数在1月7日发布——该指数显示材料和服务的价格支付指数飙升至2023年初以来的最高水平——使以科技股为主的纳斯达克100指数下跌1.8%，创下自12月中旬以来的最差表现。

然后，周五的单独数据显示，美国经济增加了自3月以来12月最多的就业岗位，支持暂停降息的理由。

尽管如此，投资者仍在为2024年末的冷却数字做准备。

周三的CPI报告预计将在华盛顿时间上午8:30发布，预计核心读数——不包括食品和能源成本——将比上个月上升0.2%，低于11月的0.3%。这将使核心指标比一年前上升3.3%——高于美联储的2%目标——尽管与前3个月的读数相匹配。

第四季度财报季也将在周三正式拉开帷幕，由金融风向标摩根大通公司、花旗集团和贝莱德公司领衔，这也可能导致剧烈波动。

“波动性在这些宏观事件中加剧，”苏斯克汉纳国际集团衍生品策略联合负责人克里斯·墨菲说道。