市政市场监管机构探讨收集交易前债券价格 - 彭博社

科技使市政债券交易者在交易前更容易从多个来源获取价格。

摄影师：Ash Ponders/Bloomberg市政债券市场的监管机构想知道是否应该开始收集某些州和地方政府证券的关键价格信息。

市政证券规则制定委员会正在寻求对从经纪人和公共金融市场其他参与者获取交易前数据的潜在好处和缺点的反馈，以使业务更加透明，根据周一的新闻稿。

市政债券——由州和地方政府出售，主要用于融资基础设施项目——与股票不同。场外市场没有机制来汇总报价并公开披露买方愿意为特定证券支付的最高和最低金额之间的价格差。这主要是由于其规模。市政市场大约有100万个证券，而美国证券交易所上市的证券有8,000个。

“在大多数市政债券上拥有一个双边市场将非常非常具有挑战性，因为它们的交易频率不高，”TRADEliance的联合创始人Jesy LeBlanc说，该公司专注于交易操作和合规。

2013年，MSRB开展了类似的工作，但发布的消息称“没有正式的规则制定”。最新倡议的评论截止日期为5月16日。

2012年报告由美国证券交易委员会提供了一些建议，以改善交易前价格透明度。报告称，委员会可以要求电子平台公开传播频繁交易的债券或高交易量债券的报价。

然而，技术使得市政债券交易者在交易前更容易从多个来源获取价格。目前，交易商通常在电子平台上提供报价，但这些信息仅对参与的银行、资产管理公司和注册投资顾问可用，并未广泛向公众开放。

“虽然在过去15年中，向交易者提供更多信息方面取得了一些良好进展，但这并没有真正渗透到零售端，我看不出有什么简单的方法可以实现这一点，”LeBlanc说。

MSRB的免费电子市政市场接入网站（EMMA）在交易执行后15分钟向公众报告市政债券交易。9月份，SEC批准了一项提议的规则变更，要求在大多数债券中报告交易时间缩短至1分钟。生效日期尚未公布。

自电子交易扩展以来，市政债券交易成本已下降，交易后价格变得更加透明。根据MSRB的数据，2023年3月，卖方收到的价格与买方支付的价格之间的平均差价从2019年的73个基点降至57个基点，交易商作为中介。