波兰首次发行国债以支撑预算 - 彭博社

波兰在其四年来首次拍卖短期证券时，出售的国库券金额低于最高发行额度。

财政部在此次拍卖中发行了48.8亿兹罗提（合11.6亿美元）的45周期国库券，而计划筹集的金额最高可达60亿兹罗提。需求为71.3亿兹罗提。这次销售标志着自新冠疫情以来，波兰首次偏离仅发行债券的政策，以利用充足的短期银行流动性。

短期债务发行

波兰在暂停四年后重返国库券销售

来源：财政部

ING Bank Slaski SA的首席经济学家拉法尔·贝内基表示，他对周一拍卖的结果并没有过多关注，并预计未来的销售需求将会增加。他表示，315天期票据的5.45%收益率“具有吸引力”。这与波兰2年期债券当前的二级市场收益率5.21%和5年期债券的5.73%相比。

由于预计到2025年该国的财政赤字将连续第三年超过经济产出的5%，财政部表示将开始出售短期证券，以补充其债券为主的第一季度发行，在此期间它寻求筹集多达750亿兹罗提的债务。上周，该国还发行了30亿欧元（合31亿美元）的欧元债券。

通过转向国库券，财政部正在增加本地零售投资者喜爱的短期证券供应。此外，波兰的商业银行每周在7天期中央银行票据中停放约370亿兹罗提，突显了金融部门的丰厚流动性。

米哈尔·霍尔达，桑坦德TFI SA共同基金的债务投资负责人表示，短期票据的销售将“使短期基金的投资组合多样化，因为没有国债的情况下，它们现在面临着到期债券的稀缺。”

霍尔达表示，2025年晚些时候对降息的潜在押注，可能会自动降低NBP票据的收益率，这也可能推动需求。

该部 表示上个月，市场对短期债务工具的需求是其重新回归国债的主要原因，预计每月至少会有一次这样的拍卖。根据行业游说团体IZFiA的数据，短期债务策略在2024年前11个月吸引了229亿兹罗提的净流入，远超过其他类型的共同基金。

然而，这种销售将减少波兰本币债务的平均到期时间，根据彭博社汇编的数据，目前为4.3年——已经比区域同行短，匈牙利为5.3年，捷克共和国为6.3年。