南非城市欠50亿美元，考验埃斯科姆的复苏 - 彭博社
Colleen Goko-Petzer, Paul Burkhardt
南非最负债累累的公司投资者的善意的稀有时刻正受到其无法从全国各地的城市和城镇收回高达50亿美元未付款项的考验。
随着Eskom Holdings SOC Ltd即将实现近十年来的首次盈利，State Street Liquidity Plc、JPMorgan Investment Management Inc、abrdn Plc和Thrivent Financial等基金在最新季度增加了对其2028年债券的持有量，文件显示。这帮助将投资者要求拥有没有政府担保的Eskom债务所需的额外收益率压至历史最低水平。
现在，其中一些投资者表示，需要采取紧急行动，以确保这家长期困扰的能源公用事业公司能够收回所欠款项。
“市政债务问题持续存在，并且日益严重，”Futuregrowth资产管理公司的Olga Constantatos表示。“问题的规模不断扩大，需要政府立即采取果断的干预措施，并进行一些艰难的权衡，这在历史上对本届及前几届政府来说都是一个挑战。”
Eskom预测将恢复盈利
南非电力公用事业公司预计在2025财年实现自2017年以来的首次盈利
来源：Eskom，彭博社
注：*2025财年的盈利是Eskom的预测
电力问题是新南非政府面临的最大挑战之一，该政府去年上任，旨在通过改革根除腐败并启动经济增长。
国家财政部确实在2023年推出了一项债务减免计划，前提是他们满足某些条件。但参与情况一直很慢，许多市政委员会未能执行所需的信用控制，这意味着他们无法收集足够的资金来支付Eskom。
Constantatos指出，市政支付水平实际上已经下降，现在低于85%，而两年前为90%。
投资者要求持有Eskom美元债务而没有政府担保的额外收益率已降至历史最低水平。与可比的美国国债相比的收益溢价也降至2018年证券发行以来的最低水平。
“尽管仍然面临重大挑战，我们相信Eskom正在朝着实现可持续商业模式和履行其债务义务的方向发展，”研究公司GimmeCredit的分析师Franck Bekaert表示，该公司将Eskom债券评级为“表现优于大盘”。
市政债务对Eskom的改善构成威胁
对电力公司的欠款超过50亿美元
来源：Eskom
然而，Bekaert表示，Eskom在没有国家支持的情况下的长期财务可行性取决于“在未来几年实施反映成本的关税路径”。
该公司请求在2026财年增加36%的关税并未得到公众的好评，公众自2006年以来已经面临600%的电费上涨。政府也表示，这种涨幅将加剧能源不平等，并正在研究措施以保持价格稳定。
埃斯科姆正在接受政府提供的2500亿兰特救助，表示此次涨价是为了防止这家负债累累的公司再次向当局寻求进一步的财政帮助。此次涨价将适用于截至2026年3月的12个月，随后两年将分别增加11.8%和9.1%。
埃斯科姆的涨价申请正在国家能源监管机构待审，预计将在1月底前宣布决定。
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