黎巴嫩187%的债券反弹因新总统任命而获得新动力 - 彭博社

人们在黎巴嫩的阿伊希耶悬挂约瑟夫·阿昂的海报，时间是1月9日。摄影师：马哈茂德·扎亚特/盖蒂图片社新兴市场的资金经理表示，即使黎巴嫩的违约债券在最近几个月几乎翻了三倍，出售这些债券仍然为时已早，因为新总统的任命可能为美元流入、改革和债务重组打开了大门。

周五，主权债券的交易几乎没有变化，此前在发展中国家中录得最佳涨幅，从9月份的约6美分飙升至超过16美分。丹斯克银行、皮克特资产管理和美国银行现在预计价格为20美分，尽管他们表示，未来的前景将取决于实施预期改革的成功。

去年，黎巴嫩债券在新兴市场投资者中变得流行，他们购买这些高收益和独特的扭转故事的困境债务。尽管该国自2020年以来未能偿还债务，并且仍处于经济瘫痪状态，但这些高风险交易正在获得回报。以色列与真主党在11月达成的停火协议以及周四的总统选举使交易员们更加大胆，押注最终将导致违约债券的重组。

“如果我们更接近重组，二十美分是一个潜在目标，因此在达到该水平之前的获利了结可能会受到限制，”瑞士百达资产管理公司（Pictet）的高级新兴市场投资组合经理Guido Chamorro表示。“只要停火持续，且总统能够迅速任命总理，债券价格仍然有上升潜力，投资者将继续关注最终的债务重组。”

自2019年以来，黎巴嫩面临经济危机，源于多年的腐败和管理不善，导致其违约300亿美元的国际债券。随着贫困加深和战争成本上升，该国的政治家在前进的道路上依然分歧，使其在26个月内没有总统。他们还未能实施国际货币基金组织要求的改革，剥夺了该国2022年达成的30亿美元救助。

任命军队指挥官约瑟夫·阿翁（Joseph Aoun）为总统是解决黎巴嫩复杂问题矩阵的第一步。他现在的任务是任命一位能够在黎巴嫩政治中游刃有余，同时安抚投资者和多边贷款人的总理、财政部长和中央银行行长。

艰巨的议程包括“建立一个有效的政府，使机构运转，中央银行能够治理，以及重建国家，”丹麦银行（Danske Bank）的投资组合经理Soeren Moerch表示，他去年以平均6.5美分的成本购买了这些债券。但“黎巴嫩人民现在可能有了这种希望，这是他们很长时间以来没有的东西。”

国际支持

投资者表示，目前的情况提供了多年来最佳的成功机会。奥恩不仅得到了美国的支持，还得到了沙特阿拉伯的支持，这可以帮助黎巴嫩重新融入阿拉伯和国际社会。人们在猜测利雅得能提供什么样的即时援助。

“沙特阿拉伯可以做出奇妙的事情，”黎巴嫩议会议员、总理候选人富阿德·马赫祖米说，他表示在总统投票前与沙特官员会面过。

投资者们还在讨论新的政治领导是否意味着真主党这一伊朗支持的准军事组织的削弱，该组织被美国列为恐怖组织，但在黎巴嫩也拥有显著的政治权力。该组织的许多领导人已被杀害，其能力在以色列的军事攻势中受到削弱。

“多年来，真主党一直在重新聚焦于两件事：平凡的国内问题和其地区地位，”彼得·哈林，贝鲁特一家研究公司的创始人兼主任说。“它失去了后者，将更加投入于捍卫其在黎巴嫩政治和经济体系中的利益。”

数十亿美元的缺口

改革面临的最大障碍之一来自黎巴嫩的银行系统。由于高利率存款计划、过度借贷和政府违约的复杂螺旋，中央银行——也称为黎巴嫩银行——以及当地商业贷款机构面临着约800亿美元的赤字。银行家们反复表示，国家应单独承担损失，并敦促政府出售资产以偿还存款人。

BDL的漏洞“只能通过对银行、其所有者和存款进行抽水来关闭，”RBC BlueBay资产管理公司的高级新兴市场主权策略师蒂莫西·阿什说。“但银行所有者通常是导致问题的同样政治家，”他说。如果僵局恢复，世界领先的债券反弹可能会迅速逆转，他说。

“市场仍然处于玫瑰色眼镜模式，”阿什说。“现在需要做出艰难的决定。”