巴西中央银行表示，紧缩周期将以目标为指导 - 彭博社

巴西中央银行重申了其加息两个百分点的承诺，面对年 通胀率顽固地高于目标的更不利局面。

政策制定者预计年通胀率将在今年第三季度之前徘徊在银行的容忍范围之上，此后即使仍高于3%的目标，也应有所放缓，行长加布里埃尔·加利波洛在周五发布的信中写道。经济形势证明不确定性较小且更为不利，进一步强化了到三月将借贷成本提高至14.25%的必要性。

强劲的增长、疲软的雷亚尔和恶劣的天气推动了消费者价格的上涨， 根据周五早些时候发布的官方数据，12月份同比上涨了4.83%。这一读数大致与彭博社调查的分析师的4.84%的中位数预估相符，但仍高于银行4.5%的容忍范围上限，这促使政策制定者根据法律规定撰写了一封公开信。

“紧缩周期的总幅度将取决于实现通胀目标的坚定承诺，”加利波洛写道。基准Selic利率目前为12.25%，大多数交易员押注到年中将达到16%。

巴西中央银行必须解释通胀超标

消费者物价指数在2024年超过3%的目标和4.5%的容忍范围上限

来源：国家统计局、中央银行、彭博社

注：2015年通胀率低于目标范围下限，因此需要撰写信件

这是加利波洛本月早些时候就职后的第一封公开信。上一次通货膨胀突破上限是在2022年，但消费者价格增长随后开始降温。根据政府更新巴西通货膨胀制度的计划，央行现在将监测消费者价格上涨的动态范围，而不是日历年。

现在，经济过热和投资者对公共财政的焦虑正在加剧价格压力，影响消费者，并对总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦的受欢迎程度造成冲击。许多分析师对未来几个月持悲观态度。

“这是一个相对积极的年末，但由于通货膨胀前景显著恶化，这并没有带来太多安慰，”安德烈斯·阿巴迪亚，潘森宏观经济学的首席拉丁美洲经济学家在一份报告中写道。

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2026年1月到期的合约掉期利率，作为对今年年底货币政策的金融市场前景的指标，在通货膨胀报告发布后立即上涨近6个基点。

巴西2024年通货膨胀超出目标

12月通货膨胀因住房成本降低而减轻

来源：国家统计局，中央银行，彭博社

核心通货膨胀

深入分析周五的数据，一些经济学家迅速指出，基础通货膨胀的指标依然顽固地高。这可能会在即将到来的利率决策中对政策制定者施加压力。

“尽管头条数字与预期一致，但细节显示核心和服务通胀恶化，”位于圣保罗的Jubarte Capital合伙人Milena Landgraf说道。

由于电费降低，住房价格在12月下降了0.56%，推动了通胀放缓。然而，统计局跟踪的其他所有商品和服务在此期间变得更加昂贵，食品和交通成本显示出最大的涨幅。按月计算，整体价格上涨了0.52%。

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彭博经济学的看法

通胀“细分继续显示出广泛的价格压力，给新任中央银行行长Gabriel Galipolo及其重组的董事会带来了挑战。Galipolo表示，离开1月29日会议上100个基点加息的前瞻性指引的门槛很高。尽管基础通胀出现令人担忧的迹象，但最新的CPI报告并未达到标准。”

— Adriana Dupita，巴西和阿根廷经济学家

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Galipolo在任期开始前预测了鹰派立场，誓言“竭尽所能”遏制通胀。他写道，进口价格压力和惯性因素是去年偏离目标的主要驱动因素。他补充说，未来消费者价格上涨超过3%和经济强劲也是原因。

政策制定者遏制价格上涨的努力因对政府解决预算赤字计划的失望而变得复杂。尽管卢拉试图缓解这些担忧，但11月公布的一揽子支出削减措施远未达到投资者的预期。

此次抛售导致巴西货币——雷亚尔——在12月跌至历史最低点，推高了进口成本。州长加利波洛在周五写道，主要由国内因素驱动的“显著”汇率贬值。