收购公司追逐澳大利亚2.5万亿美元养老金的份额 - 彭博社
Harry Brumpton, Amy Bainbridge
澳大利亚一项已有33年的立法正在帮助激发私募股权公司，包括KKR & Co.和贝恩资本的全新兴趣，因为他们寻求进入全球增长最快的资金管理行业之一。
自1992年成立以来，澳大利亚的强制养老金制度已经积累了4万亿澳元（2.5万亿美元）的养老金，这一数字预计将在未来二十五年内增长三倍，根据Mercer的一份报告。财富和基金管理者是该制度的受益者。随着强制性缴款即将达到历史新高——相当于每位员工工资的12%——一些最大的收购公司正在关注这一领域。
由前黑石集团交易员创办的CC Capital Partners成为最新一家瞄准该行业的收购公司，周一以29亿澳元的报价收购Insignia Financial Ltd.，这超过了贝恩资本的报价，为与这家总部位于波士顿的公司潜在的竞标战铺平了道路。
CC Capital的举动紧随KKR去年对澳大利亚资金管理公司Perpetual Ltd的22亿澳元报价，而对冲基金Regal Partners Ltd也对另一家基金公司Platinum Asset Management Ltd.提出了报价。
“澳大利亚市场在全球范围内是独特的，因为强制员工缴款的结构，这意味着从定义上讲，该行业有一个自然的顺风，这应该意味着年复一年的增长，”对冲基金Maso Capital的联合创始人兼联合首席投资官Manoj Jain说道。
Mercer预测，到2028年，将有十几个巨型基金控制超过1000亿澳元的资产。所谓的行业超级基金，源于工会运动，管理着绝大部分的储蓄。以股东利润为模型的私人资产管理公司也监督着相当一部分。
这种增长导致了投资和并购的激增。根据彭博社汇编的数据，过去五年中，针对澳大利亚金融服务公司的宣布交易总额超过640亿美元，是前五年290亿美元的两倍多。
澳大利亚在全球增长中名列前茅
2002年至2022年间最大退休系统的资产变化
来源：Thinking Ahead Institute，彭博社
更多交易
CC Capital是最新进入这一领域的公司。由Chinh Chu设立的家族办公室以每股4.30澳元的现金出价收购Insignia。这超过了Insignia上个月拒绝的贝恩资本每股4澳元的报价。贝恩的代表拒绝对竞争报价发表评论。
CC Capital是一家保险和资产管理公司，Chu于2015年离开黑石后开始组建，模仿阿波罗全球管理公司。该公司自2018年以来一直在审查澳大利亚的交易，并在2020年国家澳大利亚银行将其养老金部门MLC Wealth出售给Insignia时被出价超过，据一位不愿透露姓名的知情人士透露，因为他们没有被授权公开发言。CC Capital没有立即回应电子邮件请求的评论。
Insignia 管理着 3190 亿澳元的庞大投资组合。这包括数十亿的退休储蓄，涵盖多种基金，使其成为澳大利亚十大最大的参与者之一。它拥有 900 亿澳元的资产管理业务和两个财务顾问单位。
澳大利亚最大的养老金基金
Insignia 在全国最大的退休参与者中排名靠前
来源：养老金基金向彭博社的披露，基金网站。
注意：该数字为估算值，截至 2025 年 1 月。Insignia 的养老金资金包含在其总资金 3190 亿澳元中。
尽管如此，Insignia 面临的挑战突显了该领域的共同问题。该公司在截至 9 月 30 日的三个月内出现了 资金外流 10 亿澳元，尽管其管理的资金增加了 2.7%。
除了养老金基金业务的潜在增长外，私募股权公司还被一些澳大利亚资金管理者的成本削减和债务减少机会所吸引，Jain 说。
“全球范围内，该行业正在整合，需要规模来提高运营效率，”他说。“包括私募股权在内的国际运营商通常会关注这些公司，并相信他们可以在提高基金回报的同时降低成本基础。”
尽管如此，达成交易并不容易。Perpetual 拒绝了来自澳大利亚投资公司 Washington H. Soul Pattinson & Co. 的收购要约，然后与 KKR 达成了剥离安排。
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| 前黑石交易员楚出价18亿美元收购InsigniaKKR的14亿美元永久交易因意外税单而受到威胁对冲基金Regal Partners与Platinum结束收购谈判 |
与美国公司的交易现在面临因意外税单而崩溃的危险。与此同时，Regal Partners在近两个月的尽职调查未能导致改善报价后，结束了与Platinum的收购谈判。
法律事务所赫伯特·史密斯·自由律师事务所的合伙人迈克尔·弗里萨基斯称该行业的收购活动为“AMCS”阶段。
弗里萨基斯表示：“这就是‘收购音乐椅综合症’，收购者意识到可接触目标的数量在减少，竞标活动受到寻找收购桌上座位的愿望的影响。”
“人们认为小型参与者无法竞争，并且可以通过合适的收购有效地被收购。”