中央银行对特朗普的降息表示谨慎 - 彭博社

特朗普在宾夕法尼亚州的竞选活动中发言。

摄影师：贾斯廷·梅里曼/彭博社全球中央银行准备在2025年进一步降低利率，但需谨慎——并密切关注新任美国总统唐纳德·特朗普的政策。

尽管几乎所有主要经济体在全年都将经历货币宽松，但步伐可能会减缓。

彭博经济学预测，发达经济体的利率综合指标在2025年仅下降72个基点，低于2024年。该指标的变化显示出已经进行的宽松周期，持续的谨慎态度以及仍需完全消散的通胀压力，以及即将到来的特朗普第二任期所带来的不确定性。

美国的新总统对全球的中央银行家来说是一个令人畏惧的存在。如果实施，他提议的贸易关税可能会损害经济增长，并在报复的情况下抬高消费者价格。

在美国，联邦储备委员会已经将注意力转向复苏的通胀风险，暂时限制了进一步宽松的可能性。其他重要的中央银行，从欧元区到英国，准备继续降低利率以推动经济增长，但没有急于行动的迹象。

在23个被关注的中央银行中，只有两个可能以更高的利率结束这一年。日本的加息周期可能会继续，而巴西当局则决心采取行动以遏制因财政问题引发的通货膨胀。

“对于那些正在努力正常化政策的中央银行来说，最后一公里不会平坦。朝着2%的通胀目标不平衡的进展、新任特朗普政府的冲击以及对中性利率的不确定性，都增加了意外发生的可能性。彭博经济学预测，发达经济体中央银行的平均利率将在2025年底降至2.9%，而2024年底为3.6%。有时，即使是短距离的旅程也很难走完，”彭博经济学首席经济学家汤姆·奥尔里克表示。

请查看下面彭博对明年货币政策的展望，其中一些例子涵盖了设定全球经济90%利率的中央银行。

七国集团

美国联邦储备系统

• 当前联邦基金利率（上限）：4.5%
• 彭博经济学对2025年底的预测：3.75%
• 市场定价：市场对在3月之前降息0.25个百分点的预期均匀分布，预计到6月完全定价，并且到年底有近70%的机会进行第二次降息。

欧洲中央银行

• 当前存款利率：3%
• 彭博经济学对2025年底的预测：2%
• 市场定价：交易员预计本月将降息25个基点，随后在6月底之前再降息三次，并且到年底有25%的机会进行第五次降息。

日本银行

• 目标利率（上限）：0.25%
• 彭博经济学对2025年底的预测：1%
• 市场定价：货币市场预计将逐步收紧，预计到5月将加息0.25个百分点，年底再加一次。

英格兰银行

• 当前利率：4.75%
• 彭博经济学对2025年底的预测：3.75%
• 市场定价：市场押注央行官员将在2月降息0.25个百分点，并完全定价到11月的第二次降息，12月有30%的机会进行第三次降息。

加拿大银行

• 当前隔夜贷款利率：3.25%
• 彭博经济学对2025年底的预测：2.5%
• 市场定价：市场预计本月底将降息25个基点，第二次降息预计在6月前完全定价，并倾向于在下半年进行第三次降息。

金砖国家中央银行：

中国人民银行

• 当前7天逆回购利率：1.5%
• 彭博经济学对2025年底的预测：1.2%
• 中国主要领导人承诺在2025年采取“适度宽松”的货币政策，这是在维持14年“审慎”政策后的首次立场变化。
• 彭博经济学的David Qu表示：“我们预计到2025年，RRR将削减100个基点，利率将削减30个基点。”

巴西中央银行

• 当前Selic利率：12.25%
• 彭博经济学对2025年底的预测：13.5%
• 巴西中央银行在12月将利率提高了一个百分点，并暗示将再增加两个同等幅度的加息，这将使利率在3月之前升至14.25%。
• “加布里埃尔·加利波洛需要说服投资者相信他对实现3%的通胀目标是认真的。这并不容易。巴西中央银行需要进一步收紧货币政策，并清晰地传达其战略。加利波洛的成功在很大程度上将取决于2025年的财政政策。如果卢拉宣布额外措施——正如我们所期待的——巴西中央银行可能在年底有空间降低利率，”彭博经济学的阿德里安娜·杜皮塔说。

南非中央银行

• 当前回购利率：7.75%
• 彭博经济学对2025年底的预测：7.25%
• 自8月以来，南非的通胀率一直低于3%-6%的目标中点，这使得南非中央银行的决策者有空间在2025年继续降低利率。

其他中央银行

墨西哥中央银行

• 当前隔夜利率：10%
• 彭博经济学对2025年底的预测：8.5%
• 墨西哥中央银行预计将在2月的下一次决策中继续降低利率，此前在2024年的最后几个月连续四次将利率下调0.25个百分点。中央银行的决策者表示，他们可能会在接下来的会议上考虑更大的调整。

阿根廷中央银行

• 当前基本利率：32%
• 彭博经济学对2025年底的预测：55%
• 阿根廷中央银行在12月将其基准利率下调了300个基点，并且在2025年初可能会有更多的降息。今年某个时候，总统哈维尔·米莱承诺结束对比索的管控。因此，更自由的经济将需要高利率以防止资本外逃。

先进经济体政策利率追踪

来源：彭博经济学

今年利率将会发生什么

2025年底的借贷成本水平与现在的对比

来源：彭博经济学预测；对捷克共和国经济学家的调查；挪威中央银行的估计

注意：映射数据展示了不同中央银行的利率水平。