黎巴嫩债券进入生死攸关的一周，正值新兴市场最佳反弹期 - 彭博社

黎巴嫩正在进入一个关键的星期，进行其多年寻求政治稳定的努力——一些债券持有人正在为一丝积极的消息做好准备。

在没有总统的情况下经历了26个月，并缺乏将其从经济危机中解救出来所需的政策共识，黎巴嫩将在1月9日举行立法者选举，以任命新的国家元首。尽管资金管理者建议谨慎行事，因为过去的努力屡屡失败，但债券市场的动向显示，市场押注于一个功能性政府即将接管，并可能朝着改革的方向努力。

该国的违约 主权美元债券 周一上涨，连续第三天上涨，延续了今年前两天交易中5.6%的涨幅，成为新兴市场同行中表现最好的。此次上涨建立在去年债券持有者114%的回报之上，也是该资产类别中最大的回报。

美国总统乔·拜登的高级中东特使之一阿莫斯·霍赫斯坦周一抵达贝鲁特。黎巴嫩媒体报道，他将会见总理纳吉布·米卡提，作为美国说服立法者此次选举总统的努力的一部分。

黎巴嫩的政治家们需要在本月跨越几个里程碑，才能解决经济问题，开始从 债务违约 中恢复，并确保结束军事冲突。债券持有人特别关注脆弱的 以色列与真主党之间的停火协议，这个受到伊朗支持的准军事和政治团体在该国拥有重要影响力，并被美国视为恐怖组织。为期60天的停火协议将在本月晚些时候到期。

“如果他们能选出一位新总统，我预计债券会反弹，”丹麦银行AS的哥本哈根投资组合经理索伦·莫尔赫（Soeren Moerch）说，他在九月份开始购买黎巴嫩债券。“选举总统可能意味着任命一位总理和一个完整的工作政府，而不是‘临时’政府。”

新兴市场高收益债券派对持续

黎巴嫩债券在新年中引领新兴市场债券收益

来源：彭博社

注：数据截至1月3日；黎巴嫩债券在1月6日星期一延续涨势

最新的反弹使黎巴嫩债券的价格超过14美分，达到自2021年11月以来的最高水平，而不到一年前的价格低于6美分。该国在2020年3月违约国际债务，成为在因新冠疫情引发的数十亿美元危机中首个违约的国家。随后发生了一系列货币贬值，以及高通胀、银行危机和普遍贫困。

自那时以来，黎巴嫩已 停止偿还 所有的欧元债券支付义务，待重组。而且由于没有有效的政府，债务重组甚至还没有开始。该国仍然无法获得来自私人债券市场和国际货币基金组织等多边机构的新资金。

尽管如此，债券投资者已经几个月来竞相购买黎巴嫩证券，期待转机即将到来——却发现政治和经济现状基本未受影响。自11月27日开始的停火是在与以色列的冲突使该国部分地区变成废墟之后达成的。

第十三次尝试

投资者也在关注潜在总统候选人的名字，Tellimer Research建议约瑟夫·阿翁将军是一个热门人选。

该国的债券收益“跟随了关于选举总统的谈判，以色列对黎巴嫩领土的侵入可能使不同派别团结起来，而这些派别在之前的12次选举中未能选出总统，”Tellimer经济学家杰米·法伦在周一的一份报告中表示。“我们在12月保持了持有建议，我们的模型假设显示任何最终重组的上行空间都很小。”

政治前景的不确定性使债券投资者面临二元结果。

一位以改革为驱动的总统的任命将导致投资者情绪的“轻微提升”，焦点将转向必要政策变更的交付和执行，莱拉·达赫尔，黎巴嫩美国大学的副教授说。另一方面，持续的政治僵局可能会导致“严重负面”的情绪，货币急剧贬值以及国际制裁的高风险。

“如果他们未能达到法定人数，我们在某种程度上又回到了原点，我预计债券将受到影响，”丹斯克的莫尔赫说。