黄金投资者因特朗普的波动性对2025年保持看涨 - 彭博社

资金经理们看到许多理由继续看涨黄金，继2024年表现出色后，该贵金属创下自2010年以来最大的年度涨幅。

黄金去年飙升了27%，达到历史高点，价格接近每盎司2800美元。推动这一上涨的三个主要因素是：中央银行的大量购买，尤其是中国和其他新兴市场的购买；美联储的货币宽松，使得无收益的黄金更具吸引力；以及在乌克兰和中东等持续地缘政治紧张局势下，贵金属作为避风港的历史角色。

这些驱动因素在进入2025年时或多或少仍然存在。但投资者也在为唐纳德·特朗普的第二个任期以及新总统对贸易流动、通货膨胀和全球经济的潜在影响做好准备。这一前景继续刺激黄金购买，作为保护财富和对冲潜在负面冲击的一种方式。

通过购买黄金进行投资多样化是“一个将持续的趋势，”太平洋投资管理公司的投资组合经理格雷格·沙雷诺说。“我们预计中央银行和高净值家庭将继续发现黄金具有吸引力。”

在一个极端情况下，美国对冲基金Quantix Commodities将30%的持仓投资于黄金，几乎是彭博商品指数中该金属权重的两倍。Quantix计划在今年继续保持其超配仓位，资深执行官马特·施瓦布表示，他预计黄金将在2025年上涨至3000美元。

华尔街银行的卖方策略师们也持乐观态度。美国银行和摩根大通预测黄金将在今年年底达到3000美元，而瑞士银行则预计为2900美元。高盛在周一下调了其乐观预测，但仍预计到2026年中期价格将达到3000美元。

确实，自11月5日美国选举以来，黄金价格有所下滑。在市场对特朗普胜利的狂热中，美元、股市和比特币的上涨使得黄金失去了吸引力。周一现货黄金交易价格约为每盎司2643美元。

但从长远来看，新关税的可能性被认为会加剧贸易紧张局势，并可能导致经济增长放缓。经济学家和分析师认为，特朗普提出的措施将推动通货膨胀，复杂化美联储今年降低利率的路径。

在2024年最后一次会议上，联邦储备委员会在12月18日表示2025年仅有两次降息，并对继续降低借贷成本的速度保持更大的谨慎。

“如果与特朗普新政策的贸易关系恶化，我们可能会看到股市产生负面反应，”DWS集团商品负责人Darwei Kung表示，他预计黄金将在年底上涨至2800美元。“黄金将是对冲这种风险的良好资产。”

对于世界其他地区，与美国可能发生的贸易战可能促使中央银行加快宽松步伐。根据瑞士公司Frontier Commodities的管理合伙人Aline Carnizelo的说法，这种情景将增强黄金的表现，她预计今年价格将交易在2800美元以上。

帕特里克·弗鲁泽蒂，纽约罗斯顾问公司的投资组合经理，表示现在与特朗普第一次执政时最大的区别在于赤字支出的水平。根据国会预算办公室的数据，美国的债务负担已从2019年底的不到17万亿美元上升至约28万亿美元，预计到2025年联邦赤字将超过国内生产总值的6%。

杰夫·穆伦坎普表示，对美国政府偿还债务能力的担忧可能会阻止一些投资者将资金投入国债，他的名字命名的基金约有12%间接配置于黄金。

弗鲁泽蒂谈到新政府承诺控制联邦赤字时表示：“行动胜于言辞。直到他们能让我看到不同，我不会减少我的黄金头寸。”