在金融危机中赚取数十亿的交易员史蒂夫·迪格尔押注市场波动 - 彭博社

史蒂夫·迪格尔来源：史蒂夫·迪格尔一位在全球金融危机期间其公司赚取数十亿美元的前对冲基金经理，准备再次抓住波动性，因为他看到市场稳定性面临自2008年以来未见的威胁。

史蒂夫·迪格尔的家族办公室Vulpes投资管理公司表示，计划在第一季度向投资者寻求高达2.5亿美元的资金，这位总部位于英国牛津的投资者在电话采访中说道。

迪格尔的公司在2007年至2008年间赚取了30亿美元，他正在为一个对冲基金和管理账户筹集资金，旨在在市场崩溃时产生丰厚回报，并在平静时期通过对上涨和下跌股票的押注获利。

启动新基金的想法是在公司开发出一种利用人工智能读取大量公共信息的模型后产生的。迪格尔表示，这有助于发现亚太地区高概率爆炸的公司，原因包括高杠杆、资产负债不匹配甚至明显的欺诈等风险行为。股票投资组合还将包括单只股票或指数作为看涨押注。

迪格尔在2011年3月其前身公司Artradis基金管理公司关闭后，正在加大对波动性交易的投入。那时，总部位于新加坡的对冲基金公司在2008年资产膨胀至近50亿美元，得益于对市场崩溃和银行问题的押注获利，但后来却因前所未有的中央银行干预导致市场转变而成为受害者。

“今天外面的断层线数量更多，出错的机会显著增加，但风险价格已经下降，”迪格尔说，并将其与十多年来宽松货币政策下的情况进行了比较。“所以我们在某种程度上处于与2005年至2007年类似的情况。”

潜在的闪点包括美国股票的高估值、该国主要办公市场的过剩、联邦债务的上升和紧缩的信用利差。迪格尔表示，自2008年以来进入行业的新一代“牛市交易员”推动了一小部分美国科技股和加密货币达到令人眩晕的高度。同时，他补充说，购买保护工具以防止市场崩溃的成本更低。

此外，他提到了日益加剧的地缘政治紧张局势和中国影子银行的问题。零售投资者、日益强大的被动投资基金和高频交易者可能会加剧市场崩溃，就像2020年3月和2024年8月那样，沃尔佩斯在新基金的营销文件中表示。

作为雷曼兄弟控股公司的前各团队负责人，迪格尔于2001年与理查德·马吉德斯共同创立了Artradis。在金融危机前，他的公司利用从银行购买的场外期权和波动率掉期作为对证券波动激增的押注。

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Artradis 曾在某个时刻积累了超过 80 亿美元名义价值的信用违约掉期，针对那些向其出售尾部风险衍生品的银行。这部分用于对冲银行在市场崩溃时无法履行其义务的风险，部分则是对贷款方糟糕风险管理的押注。

雷曼兄弟的信用违约掉期在该银行于 2008 年 9 月申请破产后，以 Artradis 支付价格的 367 倍结算，而瑞银集团的同类工具则产生了约 20 倍的回报，Diggle 说。

纯粹押注波动性上升的对冲基金在市场平静的日子里往往会亏损。自 Artradis 关闭以来，Diggle 的家族办公室已投资于新西兰的鳄梨果园、德国的房地产、英国的一家生物技术公司以及可能受益于欧洲 重新武装 的股票，这些都是在俄罗斯入侵乌克兰之后的投资。

虽然 Vulpes 多年来偶尔会尝试波动性交易，但之前并没有认真努力，部分原因是缺乏能够帮助抵消此类损失的交易机会，Diggle 说。Artradis 在早期用来补贴尾部风险押注损失的资本结构套利交易已变得不那么盈利。

Vulpes 计划进军波动性交易

参与新 Vulpes 尾部风险和股票基金的人员

来源：基金营销文件，彭博社采访

在 60 岁时，Diggle 不会重新回到日常交易中，而是选择就波动性部分的整体风险管理提供建议。总部位于新加坡的 Robert Evans 曾在包括 花旗集团 在内的公司工作，将成为该基金的主要投资组合经理。

“试图说市场在2025年肯定会崩溃是愚蠢的游戏，因为这是人类行为，”迪格尔说。尽管如此，“每个人都需要重新开始考虑他们的对冲。”